建材行业周报:需求依然超预期,继续推荐早周期

本报告导读:我们认为专项债可以作为资本金政策出台,拉开了逆周期调控大幕,后续降准降息有望加快,利好早周期建材。

    摘要:水泥:本周全国水泥市场价格环比回落0.3%。价格下跌区域有浙江、河南、重庆和青海等地,幅度20-40元/吨;价格出现上涨是黑龙江哈尔滨,报涨10元/吨。7月中下旬,随着雨水天气减少,国内水泥市场需求环比略有提升,市场价格虽继续下行,但跌价范围和幅度均有缩小。7月底8月初,尽管市场仍未走出淡季,但考虑到接下来的高温天气对市场成交影响将会弱化,所以后期大多数地区水泥价格将会企稳,进入8月下旬,水泥价格有望陆续回升。

    玻璃:本周末全国白玻均价1521元,环比上周上涨4元,同比去年下降106元。本周玻璃现货市场总体走势趋缓,生产企业产销情况出现区域分化,部分地区市场成交价格环比降低,信心总体走势一般。

    玻纤:本周玻纤市场平稳运行,下游需求偏淡,企业走货以老订单为主,新增订单有限,大型企业库存均存在小幅稳定上涨。

    主要原材料价格:本周IPE布伦特原油期货价格环比下降2.07元/桶,64.44美元/桶。重质纯碱价格环比不变,主流送到终端价在1900元/吨。秦皇岛港动力煤平仓价格575元/吨,环比下降0.86%。

    建材行业策略:

    第一,我们认为综合钢铁和水泥6月反映的中观需求情况,实际经济形势可能比市场判断的要乐观。我们认为6月中旬发布的《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》,提到部分专项债作为资本金对接国家重点工程项目,实际可能已经拉开了外患背景下逆周期调控的大幕,后续如果经济出现继续下行,我们判断降准降息等对冲政策步伐有望加快,有助下半年及2020年基建及地产需求的稳定,早周期建材有望最先受益。我们依然推荐龙头海螺水泥、华新水泥、塔牌集团;“三北地区”弹性主要集中在京津冀,首推冀东水泥,H股推荐华润水泥、中国建材;

    第二,推荐东方雨虹,受益开工端施工端的超预期,在货币信用边际宽松背景下,资产负债表修复弹性领先于板块;继续推荐制造业全球龙头中国巨石、福耀玻璃;

    第三,竣工消费端品种,接下来重点关注是否真正量价齐升,我们判断一季度或成为全年增速的底,下半年可能看到竣工端建材实际需求改善,推荐北新建材、信义玻璃、旗滨集团、伟星新材等。