海康威视:二季度经营好转,长期竞争优势明显

类别:公司研究 机构:财富证券有限责任公司 研究员:何晨 日期:2019-07-23

公司二季度业绩回升。公司发布中报,2019年上半年实现收入239.23亿,同比增长14.60%;实现归母净利润1.67亿,同比增长1.67%,公司业绩处于-10%至10%的预告区间。以二季度单季度分析公司经营情况明显好转,二季度公司实现收入139.81亿,同比增长21.46%;实现归母净利润26.81亿,同比增长14.98%。公司预计2019年前三季度业绩增速区间为0%-15%,对应三季度的业绩同比增速区间为-2%-32%,以均值计算三季度的业绩增速为15%左右。

    公司经营保持健康有序进行。公司上半年毛利率为46.33%,比上年同期提高1.83个百分点;公司继续保持积极的研发投入,上半年研发费用25.05亿,同比提升30.96%,占营业收入的比重达到10.47%。为应对贸易战等不确定因素,公司加大了关键物料的备货,受此影响存货达到86.11亿,同比提升56.36%;预付款项6.57亿,同比提升63.07%;应收账款达到191.26亿,同比提升12.84%。公司在保持经营规模提升和适度扩大备货的背景下,经营性净现金流仍然保持了较好的状态,上半年经营性净现金流为-4.31亿,优于上年同期的-16.21亿。

    国内业务明显改善,新业务保持高增速。由于海外市场受到较多非市场因素干扰,公司海外业务实现收入69.43亿,同比仅增长10.29%,较过去30%以上的增速明显放缓。国内业务在大型商业企业需求恢复和政府投资托底的背景下,实现收入168.80亿,保持了16.46%的稳健增长。公司创新业务有序进行,实现收入5.89亿,同比增长54.84%,毛利率较上年同期提升3.42个百分点,萤石业务、机器人业务持续盈利,汽车电子、存储业务等快速成长,逐步成为公司长期发展新动能。

    盈利预测和评级。公司为全球领先的安防企业龙头企业,在研发能力、销售渠道、经营规模上保持明显的竞争优势。虽然受贸易战等因素影响,公司短期业绩增速有所放缓,但是我们长期看好公司的发展潜力。预计公司2019-2021年EPS分别为1.41、1.68和1.99元,对应PE分别为18、15和13倍。给予公司2019年20-22倍PE,对应合理估值区间为28.20-31.02元,维持公司“推荐”评级。

    风险提示:贸易战进展超预期,安防需求下滑,市场竞争加剧。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002415 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
云南白药 买入 84.36 研报
长安汽车 买入 10.74 研报
金溢科技 中性 -- 研报
汇纳科技 买入 -- 研报
齐翔腾达 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 42.34 研报
贵州茅台 中性 -- 研报
中青旅 买入 -- 研报
元祖股份 中性 -- 研报
桃李面包 中性 -- 研报
绝味食品 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
云南白药 1.75 2.18 研报
长安汽车 0.45 0.25 研报
金溢科技 0 0 研报
汇纳科技 0 0 研报
齐翔腾达 1.54 0.80 研报
科大讯飞 0.60 0.55 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
三全食品 0.77 0.75 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
元祖股份 0 0 研报
克明面业 1.14 1.00 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 35 持有 中性
万科A 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 中性
隆基股份 30 买入 买入
比亚迪 30 持有 持有
三一重工 28 持有 买入
长安汽车 28 买入 买入
中信证券 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
中国国旅 27 持有 买入
宋城演艺 27 持有 买入
万华化学 26 买入 买入
瀚蓝环境 26 持有 买入
格力电器 26 买入 买入
保利地产 25 买入 买入
上汽集团 25 买入 买入
恒生电子 25 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 492 84 280
汽车制造 357 36 186
建筑建材 346 45 183
电子器件 339 49 219
金融行业 296 26 141
机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
房地产 200 28 131
食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
煤炭行业 184 31 83
商业百货 170 33 97
酒店旅游 152 19 50