钢铁行业周报:原料价格继续上涨,钢材价格弱势震荡

本周观点:上周进口铁矿石价格继续攀升,国内铁精矿价格跟随上涨,原料成本继续上升。钢材价格受需求羸弱影响,继续弱势震荡,主要钢材品种吨钢毛利继续分化,螺纹钢和热轧吨钢毛利小幅上升,冷轧和中厚板继续亏损,短流程炼钢进入盈亏平衡点。6月国内粗钢钢材日均产量再创新高,不过后期将大概率小幅下降,这将削弱对铁矿石的需求;同时随着国外矿山企业矿石发运逐渐恢复正常水平,我们判断进口铁矿石价格后期或将有望小幅回落。在市场需求整体较弱以及成本高企的背景下,周期属性相对较弱的特钢板块和成本控制力较强、盈利弹性较高的品种值得关注。推荐大冶特钢和三钢闽光。

    行业要闻:钢铁协会负责人呼吁对实施超低排放改造的企业给予更多激励;6月我国粗钢产量再创新;安阳钢铁预计上半年净利预降72%到78%;发改委表示三季度督导检查钢铁煤炭去产能;韶钢松山预挂牌转让宝钢特钢韶关有限公司50%股权。

    行情回顾:上周SW钢铁行业指数周跌0.12%,环比上升4.24个百分点,跑输同期沪深300指数0.10个百分点。从年初至今,申万钢铁上涨1.05%,跑输沪深300指数25.44个百分点。钢铁涨跌幅在28个申万一级行业中排名第17位,环比上升7位;钢铁行业市盈率为6.62X,环比前一周下降0.02X,估值全市场最低。

    高频数据跟踪:1)钢材现货价格(上海市场):螺纹3980元/吨,周环比-0.25%;线材4150元,周环比-0.24%;热轧3880元/吨,周环比+0.78%;冷轧4230元/吨,周环比+0.71%;中厚板3920元/吨,周环比-0.25%;2)主要原燃料价格:普氏铁矿石指数:62%CFR121.85美元/吨,周环比+2.78%;唐山66%铁精粉干基含税出厂价960元/吨,周环比+2.67%;唐山二级冶金焦到厂含税价1850元/吨,周环比持平;3)库存情况:五大品种社会库存1214.50万吨,周环比+2.72%;企业库存499.71万吨,周环比+3.39%;4)主要品种吨钢毛利:螺纹377.69元/吨,周环比+4.46%;热轧62.20元/吨,周环比+49.38%;冷轧-40.45元/吨,周环比-52.85%;中厚板-9.04元/吨,周环比-65.32%;短流程螺纹毛利1.10元/吨,周环比-97.70%。

    风险提示:1)宏观经济大幅下滑风险。如果宏观经济大幅下降将导致行业需求持续承压,导致行业供需格局恶化,进而影响行业业绩增长和投资预期恶化。2)原材料价格上涨过快风险。如果铁矿石、煤焦等原材价格过快上涨,将造成钢厂生产成本上升,导致钢厂企业利润被侵蚀。3)全球贸易摩擦持续加剧的风险。若国外针对我国钢铁等出口产品持续加大反倾销等贸易摩擦措施,将可能导致我国外贸形势恶化,进而影响宏观经济发展和市场预期,钢铁板块将受到严重波及。