计算机行业周报:科创板上市在即,计算机估值体系有望重塑

川财周观点

    科创板首批25只新股的询价和发行工作目前已经完成,7月22日即将批量上市。在首批上市的25家科创板公司中,按照证监会行业分类标准共有两家属于计算机行业,分别为航天宏图和虹软科技。航天宏图是国内领先的遥感和北斗导航卫星应用服务商,虹软科技是全球领先的计算摄影解决方案提供商。从短期来看,我们认为科创板公司上市可能为A股带来主题性投资机会,如人工智能、国产软件、自主知识产权等。从长期来看,科创板上市有望推动计算机行业估值体系的重塑。

    科创板放开公司市盈率限制,实施市场化定价,第一批上市的两家计算机公司航天宏图市盈率46.15倍,行业市盈率49.07倍,虹软科技市盈率74.41倍,行业市盈率49.12倍。对于已经在主板上市的计算机公司而言,优质的同行业对标公司或将以此为参照提升估值,而不具备竞争优势的公司料将逐渐回归合理的估值水平。

    科创板允许尚未盈利的公司上市,因此只用传统的P/E估值体系很难合理估计处于高速成长期科技类公司的真正价值。科创板重视研发投入,并且把研发占营业收入比作为判断企业研发投入的最重要标准之一,我们建议运用PEG估值法对快速发展的计算机公司估值。虹软科技的研发投入占营业收入比在首批上市科创板企业中最高,2016年度、2017年度和2018年度,虹软科技研发投入分别为9,026.84万元、10,873.54万元和14,852.64万元,分别占当期营业收入的比例为34.59%、31.43%和32.42%。

    市场表现

    本周上证综指下跌0.22%,收于2924.20点,计算机行业指数下跌0.81%,收于4070.21点。计算机行业指数整体排名8/28,在所有的行业指数中表现较好。板块中个股涨跌幅的中位数是0.79%。周涨幅前三的个股为网达软件、迪威迅、汉王科技,涨幅分别为13.92%、12.82%、11.57%。跌幅前三的个股是浪潮信息、东方网力、中威电子,跌幅分别是9.71%、9.19%、8.60%。

    公司动态

    宇信科技发布2019年半年度业绩预告,公司上半年实现归属于上市公司股东的净利润8,100万元-9,100万元,比上年同期增长20.43% -35.30%。

    行业资讯

    中国上市公司科技创新百强榜公布计算机企业近五成(与非网)

    商务部:上半年我国签订服务外包合同额同比增长29.3%(新浪财经)

    风险提示:行业景气度不及预期;宏观经济波动对行业影响;流动性风险。