传媒行业周报:Netflix付费用户1.52亿,媒介演变下内容驱动是核心

市场综述: 上周上证综指、深证成指、创业板指涨跌幅分别为-0.22%、 0.16%和 1.43%,传媒行业指数涨跌幅为 1.67%。细分到传媒各子行业来看, 各子板块有涨有跌,其中人工智能指数涨幅最高,为 1.24%, 而电子商务指数跌幅最高,为-1.12%。周涨跌幅个股中,涨幅 Top3分别为世纪华通(002174.SZ)上涨 10.24%, 蓝色光标(002696.SZ)上涨 10.09%, 冰川网络(300058.SH)上涨 9.94%。跌幅 Top3分别为当代明诚(300081.SZ)下跌 7.87%、 金科文化(000607.SH)下跌 7.74%、 中国电影(300459.SZ)下跌 7.22%。

    海外, Netfilx 订阅用户全球 1.52亿,同比增加 21.9%,付费用户驱动收入持续增加。从美国的流媒体头部企业的估值(wind 显示 2019年 6月 30日 netflixPE(TTM)为 127倍,从需求角度看, 媒介演变下内容驱动是用户买单核心,但仅依靠单个内容易带来业绩波动,进而平台类媒介叠加内容矩阵可较好平滑业绩风险, 流媒体互联网经济发展是必然趋势,从中期角度看,我们仍看好芒果超媒,短期减持事件预计带来阶段性波动,但如我们前期报告指出中长期利于流动性的增加。

    国内看,用户的需求创作了互联网流量,家庭用户却构建了互联网电视的流量总体。 家庭电视辐射家里的每一位家庭成员,因此拥有不同于移动互联网的商业价值,从消费维度及兴趣维度,均横向扩张且易产生泛传播效应,进而助推了“大屏经济”, 大屏经济产业链也有望在超高清视频产业政策下助推期发展,可关注新媒股份等。

    图书、电影、广电行业更新。广电端, 近期国家广播电视总局办公厅发布《关于组织参加第二十八届北京国际广播电视展览(BIRTV2019)的通知》 (8月 21-24日),本次会议将围绕 5G 时代超高清视频产业、 IPTV 新媒体发展、 BIRTV 媒体融合等主题展开,同时地方上贵州广电局召开广播电视立法调研座谈会,我们认为广电系仍为确定性主题; 图书端, 2019年 7月 17-7月 23日,第 5届中国童书博览会在京举行。 2019年上半年全国图书零售数据也显示少儿码洋占比逐年提升,我们仍看好新经典。 电影端,暑假档已近过半,光线传媒的《银河补习班》预售已破 10亿元,以及动画《哪吒之魔童降世》点映口碑热度渐热,为 2019暑假档带来暖意,但行业角度同比看单月数据仍较难突破 2018年同期。

    给予行业推荐评级。

    风险提示: 1)游戏、影视等内容表现不及预期风险; 2)重点关注公司未来