石油化工行业原油周报第109期:原油供需再平衡放缓

原油需求放缓担忧加剧,本周油价下行在对全球经济放缓的担忧加剧,美国成品油库存大增,而墨西哥湾风暴过后恢复生产等利空影响下,油价大幅下挫。布伦特和 WTI 原油期货价格分别收于 62.65美元/桶和 55.86美元/桶。美元指数交投于 97.12附近。

    美国石油钻井机数量减少,美国原油库存减少 311.6万桶本周,美国石油活跃钻井数减少 5台至 779台,油气钻机总数减少 4台至 954台。美国原油库存量 4.56亿桶,比前一周减少 311.6万桶;美国汽油库存总量 2.33桶,比前一周增加 356.5万桶;馏分油库存量为 1.36亿桶,比前一周增加 568.6万桶。

    6月 OPEC 产量下降,较上月减少 6.8万桶/日至 2983.0万桶/日6月 OPEC 产量下降,沙特产量为 981万桶/日,较上月增加 12.6万桶/日;伊朗产量为 223万桶/日,较上月减少 14.2万桶/日;委内瑞拉产量为 73.4万桶/日,较上月减少 1.6万桶/日;利比亚产量为 111.3万桶/日,较上月减少 5.7万桶/日。

    本周,石脑油价格下降,丁二烯、乙烯、丙烯、 纯苯价格上升。石脑油裂解、 MTO、 PDH 价差增大。

    原油供需再平衡放缓,明年或将重现原油过剩本周原油市场对全球经济放缓的担忧加剧,美国成品油库存大增施压油价下行。 同时, 伊朗局势也成为油价走向的不确定性因素。 7月 12日 IEA发布月报显示, 2019上半年全球原油供给超需求 90万桶/天,这一盈余加剧了 2018年下半年以来的大幅库存增长,而需求增长早已出现动摇。

    这些将导致原油市场再平衡可能仍将推迟。供给方面, IEA 表示 OPEC+延长减产并不会改变供应过剩的基本面情况。需求方面, IEA 维持 2019年原油需求增长 120万桶/天和 2020年反弹至 140万桶/天的预期,但种种迹象表明全球贸易和制造活动正在恶化。最新数据显示, 2019年第二季度全球制造业产量自 2012年底以来首次下滑,新增订单快速减少。不过从积极的方面来看,中美贸易争端有所缓和,石油价格较去年下半年仍低 8%,如果经济背景和贸易争端不再恶化, 2019年下半年全球增速预计会更高。地缘政治方面,中东海湾局势再度恶化。此前伊朗曾声称在本国领空击毁一架美军无人机, 19日又称上周日在霍尔木兹海峡劫持一艘外国邮轮,而美国不甘示弱,声称击毁了一架伊朗无人机。不过, IEA 认为由于经济疲软,石油储备丰富以及大量的备用产能缓冲,目前该地区海上业务接近正常,市场保持平静。后续持续关注美伊冲突进展、中美贸易磋商进展、 OPEC+减产执行情况、二叠纪盆地扩能进展等情况。

    投资建议:随着美国取消对伊朗的能源制裁豁免,全球原油供应紧张局势仍将持续,我们认为受益于原油价格的主要是四类公司,上游、轻烃裂解、煤化工和油服行业,重点关注中石油、中石化、新潮能源、新奥股份、卫星石化、东华能源、华鲁恒升、鲁西化工、海油工程、中海油服、中油工程、石化油服等相关标的。

    风险提示:地缘政治风险,中美贸易摩擦加剧,美国产量增速过快。