电气设备行业:比亚迪与丰田联合开发电动车,特斯拉上海工厂最早于11月投产

新能源汽车投资策略:

    2019年补贴政策实施后,主机厂和电池厂都针对新补贴政策推出了升级产品,最直接的现象就是新能源乘用车车型电池系统能量密度和续航里程大幅提升,高镍811应用车型明显增多。2019年第6批推荐目录中系统能量密度超过170Wh/kg的车型有3款,搭载NCM811电池的车型在逐步增多,续航里程也有进一步升级。这表明新能源乘用车产品升级效果显著,仍在向高能量密度、高续航方向倾斜,高端乘用车领域尤为明显。2019年7月19日比亚迪与丰田签订合约,双方就联合开发电动车达成合作,将共同开发轿车和低底盘SUV的纯电动车型,车型使用丰田品牌,计划于2025年前投放中国市场;双方亦将共同开发上述车型等所需的动力电池。结合之前丰田与宁德时代就新能源车载电池达成合作,这表明国内电池供应商在全球领域的竞争力十足;同时比亚迪与丰田合作车型开发,国际间车企强强联合趋势尽显。推荐标的:(1)整车环节:处于爆款周期的比亚迪。(2)电芯环节:市占率占据绝对优势的宁德时代。(3)材料环节:进入海外供应链的正极材料龙头企业当升科技;行业竞争格局好转且价格下跌空间相对有限的企业,如新宙邦。(4)上游环节:具有成本和资源优势的天齐锂业。

    新能源投资策略:

    光伏方面,下半年光伏增长趋势明确。根据中电联数据,2019年上半年国内新增光伏装机11.64GW,国内随着下半年竞价项目、平价项目的启动,全年新增装机预计达到40-45GW,海外市场随着欧洲夏季假期结束等因素,需求也会很快回升,全球新增装机预计120-130GW。越过7-8月份的淡季,产业链将迎来明显的景气回升。我们看好拥有规模优势和成本优势的龙头企业,推荐标的:中环股份、隆基股份、通威股份。

    风电方面,2019年风电复苏确定性强。根据中电联数据,2019年上半年国内新增风电装机9.09GW,同比增长20.72%。我们预计全年装机在28GW左右,风机机组招标“量价齐好”,叠加2019年钢价下行,产业中游制造业盈利能力得到大幅改善。同时国内整机厂商全球竞争力正在提升,零配件企业面向全球化。推荐标的:金风科技、天顺风能。

    风险提示:产能过度扩张,产品价格波动,政策变动风险。