广发港股策论7月第3期:关于业绩,投资者关心的两大问题

类别:投资策略 机构:广发证券股份有限公司 研究员:廖凌 日期:2019-07-22

港股策略周论:关于业绩,投资者关注的两大问题

    接下来的8月份,即将进入港股中报密集公布期。针对市场关心的两大问题:EPS一致预期变化、中报业绩预告表现,我们本周重点加以探讨。 自上而下来看,预计下半年恒指EPS一致预期仍将保持相对稳定。主要支撑因素包括:1)政策逆周期对冲力度增强;2)社融存量增长存在惯性,支撑经济“韧性”;3)上市公司ROE和实际回报表现较为稳定。

    我们的盈利预测与一致预期。按照中美贸易基准情形,预测恒指19年EPS增长约4.5%,当前市场一致预期增速为5.2%,短期下调压力有限。

    自下而上来看,港股中报预告负面盈利占比约六成,但好于去年年报。行业层面,消费“负面盈利”占比最高,能源、公用事业、电信服务等行业“负面盈利”占比较低。与18年年报对比,19年中报业绩预告正面盈利占比小幅上升,意味着整体而言盈利增长失速的可能性较低。

    投资策略:聚焦基本面,无需过分悲观。下半年港股行情不悲观,盈利“有韧性、缺弹性”,估值仍存在一波扩张机遇。短期而言,预计港股反弹仍存在延续性,中期关注消费、医疗、保险、博彩、科技、高股息等龙头公司,短期增配可选消费(地产、汽车)、博彩、科技(电子)。

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