A股策略:创业板业绩改善,市场等待新方向

沪弱深强格局显著,消费股全面低迷 本周市场处于风险因素释放程度不明朗,白马股估值偏高,成长股盈利前景较为模糊的阶段,市场仅凭全球货币政策宽松预期于周五出现一波行情。科创板交易在即,本周创业板表现明显好于大盘股,沪深两市走势分化,沪指继续在半年线附近震荡。消费股全面低迷,量能继续收缩。

    政策红利效应显现,创业板二季度业绩继续改善 创业板中报业绩预告显示,创业板二季度净利润表现环比和同比均出现积极变化,一季度关于创业板业绩底的预期正在逐步实现。但是通过对比创业板指毛利率和净利润增速表现以及业绩的行业结构性变化可以发现,创业板业绩回升主要有赖于减税降费等政策红利的释放,内生性动能稍显不足。

    多国央行宣布降息,全球宽松正在路上 本周多国行宣布降息,我国央行本周累计净投放 4600亿元,对冲全球降息影响。如果中美贸易摩擦不出现反复,美联储降息落地,那么将有利于后市股市表现。

    上证 50ETF 期权持仓量上升,北向资金减持消费股 本周上证 50ETF 期权持仓量持续快速上升超过 400万张,表明市场看好后市波动加剧,等待方向性突破;同时北向资金持续减持消费蓝筹,前四个交易日累计减持食品饮料 7亿元,但我们认为消费蓝筹的投资逻辑成立基础尚未变化, 消费蓝筹依然是值得长期关注的板块。

    后市策略观点本周沪指继续在半年线附近震荡,市场多空分歧仍然存在,市场处于寻找方向中。下周科创板开始交易,这一“靴子落地”后有助于市场再寻方向,但当前资金情绪尚不稳定,科创板波动较为剧烈,建议科创板交易后先看后动,谨慎为上。

    投资建议当前 A 股仍处于风险释放阶段,消费蓝筹行情尚未结束,中小创在短期内将受益于题材效应。建议将仓位保持在 4成以下,短线关注区域建设、农林牧渔和 TMT 龙头以及黄金等避险板块;中长线关注大金融、TMT 龙头、大盘蓝筹和价值股等风险提示: 经济政策和数据远低于预期、 流动性超预期宽松、出现重大黑天鹅