纺织品、服装与奢侈品行业周报:配置维持低位,业绩改善预期下持股比例有望提升

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:长江证券研究所 日期:2019-07-22

本周专题

    19Q2,纺织服装板块重仓持股比例为0.36%,环比回落0.14pct,自18Q3开始已连续4个季度回落;板块超配比例为-0.42%,持续低配。从分位数水平来看,目前纺织服装板块重仓配置及超配比例分别位列2010年至今的18.4%及78.9%水平。从子板块来看,纺织制造/服装家纺子板块的配置比例分别为0.10%/0.27%,环比-0.02/-0.12pct;其中,19Q2服装零售增速较Q1尚未显著改善,略低市场预期,而制造端受中美贸易摩擦及国内零售环境承压等因素压制,景气依旧偏弱,持仓比例有所下降。从个股来看,基金重仓仍主要集中在优质服装品牌和电商新模式个股上,其中,南极电商、森马服饰、比音勒芬、海澜之家及开润股份持有基金数量靠前;个股持仓层面存在分化,南极电商及海澜之家重仓持股基金数提升,但持股比例下降;森马服饰重仓持股基金数量下降,但持股比例提升。目前,纺织服装基金持仓接近历史低位,伴随着下半年公司经营预期向好,我们预计未来机构持仓比例有望提升,并将持续聚焦优质龙头公司。重点推荐森马服饰,建议关注南极电商、歌力思等。

    行业观点

    19年6月,限额以上服装鞋帽类零售额当月同比增长5.2%,环比5月份改善1.1pct,累计同比增长3%,终端零售维持弱复苏状态,我们前期提出的“前低后高,逐渐改善”逐步得到验证。根据中报前瞻,服装零售受益于零售环境改善、加盟渠道库存去化、电商渠道维持高增等多因素驱动,环比Q1多有改善;纺织制造受贸易摩擦和需求转淡等因素影响,延续18Q4以来订单趋淡趋势,收入和业绩表现均相对承压;电商新模式方面,受益于行业红利及内部效率优化高增长延续。“总量平稳,结构分化”将是服装的主要趋势;维持优质服装公司19年业绩有望“前低后高”的判断,服装公司回调后估值已至历史底部,仍具有显著修复空间,建议增加底部配置,静待业绩拐点。优选精炼内功、持续进化的龙头个股:森马服饰、歌力思和比音勒芬,建议关注海澜之家和太平鸟。同时,持续重点推荐布局高景气电商赛道,马太效应背景下龙头地位愈发强化的南极电商,开润股份。中美经贸磋商重启且美方表示不再对中国出口产品加征新的关税,关注出口型纺企估值修复,关注申洲国际、健盛集团。

    行情回顾

    本周,纺织服装行业板块下跌1.24%,同期沪深300指数下跌0.02%,纺织服装板块跑输大盘1.22个百分点,排名第24。

    风险提示:

    1.终端零售环境恶化的风险;2、外延并购及内部整合不及预期的风险;3、原材料价格及汇率大幅波动的风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 669 84 359
汽车制造 505 37 296
电子器件 451 53 258
钢铁行业 430 29 270
化工行业 407 47 173
建筑建材 397 44 203
金融行业 386 24 185
生物制药 336 57 170
食品行业 299 22 116
房地产 295 25 221
酿酒行业 292 17 138
机械行业 285 52 129
煤炭行业 271 28 121
家电行业 256 14 156
有色金属 208 38 65
商业百货 208 32 111
酒店旅游 203 20 63