全球央行周度观察:韩国央行为何降息

类别:宏观经济 机构:国金证券股份有限公司 研究员:边泉水 日期:2019-07-22

今年以来全球多个央行降息。7月18日,韩国央行宣布将基准利率下调25bp至1.5%,这是去年11月30日加息25bp以来首次调整利率水平,也是韩国央行三年以来首次降息。实际上,韩国并不是唯一降息的央行,2019年以来,全球多个国家央行降息,其主要源于全球经济增速的放缓,对国内经济造成负面冲击。包括韩国、马来西亚、菲律宾、印尼、南非、俄罗斯、澳大利亚、新西兰、冰岛、乌克兰,其中印尼、澳大利亚、冰岛、乌克兰在2019年对不同政策利率均实行了多次降息。韩国央行降息源于全球经济增速放缓对其造成的负面冲击,预计年内还有降息可能。由于全球贸易不确定性影响,以及半导体行业需求下降等问题,韩国作为出口导向型经济体,未来经济增长将面临多重困难,预计至今年年底,韩国央行还会降息。韩国2019年一季度经济增速创10年来新低,GDP同比增速仅为1.7%,环比增速为-0.4%。从支出角度来看,净出口拉动GDP同比增长1.8个百分点,是经济增长的主要贡献。但从结构来看,净出口增长主要源于进口相对出口的大幅下降所形成的衰退型顺差,一季度进口拉动GDP增速1.9个百分点,出口拉动-0.1个百分点。全球经济增速放缓、美中贸易紧张局势的延续,以及7月4日起,日本正式开始限制向韩国出口三种半导体和面板原材料,均将对韩国出口造成负面影响。固定资产形成拖累GDP同比2.6个百分点,其中,设备投资拖累GDP同比1.7个百分点,建筑投资拖累GDP同比1个百分点。设备投资的恶化实际上也是受到外部需求走弱影响,2018年韩国出口产品中半导体占比24%,由于全球IT市场的低迷以及美中贸易争端的不确定性加剧,企业设备投资已经连续四个季度对GDP负贡献。建筑投资的趋弱则主要源于房价增速趋缓下,住宅建筑施工的放缓。私人消费拉动GDP同比1个百分点,是2017年一季度以来的最低值,主要受名义工资增长放缓和制造业就业人数下降影响。此外,中美贸易不确定性以及经济放缓,也对消费者信心产生了负面影响。18日,韩国央行也下调了2019年经济增速和通胀的预测,分别从2.5%下调至了2.2%,从1.1%下调至了0.7%。从我国来看,货币政策将坚持“以我为主”的原则,在当前总需求偏弱的背景下,仍需要相对宽松的货币环境。考虑到货币政策的独立性,以及汇率压力并不大,我们认为如果美联储7月末降息,我国央行立刻跟随降息的可能性并不大,但三四季度货币政策仍将保持边际宽松,预计将降准1次,同时逆回购、MLF等政策工具利率也将会下调。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 669 84 359
汽车制造 505 37 296
电子器件 451 53 258
钢铁行业 430 29 270
化工行业 407 47 173
建筑建材 397 44 203
金融行业 386 24 185
生物制药 336 57 170
食品行业 299 22 116
房地产 295 25 221
酿酒行业 292 17 138
机械行业 285 52 129
煤炭行业 271 28 121
家电行业 256 14 156
有色金属 208 38 65
商业百货 208 32 111
酒店旅游 203 20 63