国防军工行业:持续看好最能体现行业景气度的电子元器件和新材料标的

类别:行业研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:陈显帆,周佳莹 日期:2019-07-22

当前军工行业中景气度相对较高的是上游领域,我们认为 2019下半年军工投资主线,应是在高景气度的细分领域中寻找具有持续增长能力的公司,因此我们在 2019中期策略报告中统计了军工上市公司中偏上游企业的历史业绩情况,可以看出,具有持续盈利能力的少数公司主要集中于被动元件和新材料领域。

    军工被动元件是我们当前最看好的细分领域,看好理由:1、国防信息化推进下行业需求增长确定;2、行业竞争格局稳定;3、短期国产替代需求爆发;4、产品军民通用,长期在 5G、新能源汽车等民用领域具有更大空间。我们认为被动元件是军工行业所有细分领域中最好的赛道,几家上市公司作为主流供应商都能够直接受益,其中推荐【火炬电子】,建议关注【振华科技】。

    军工新材料行业的特征是前期投入大,在每个细分领域最终能实现产业化和盈利的厂商只有 1-2家,在军工行业率先实现应用后能够享有极高的利润率水平,推荐碳纤维龙头企业【光威复材】。

    另外,上半年船舶领域重组的开启,标志着军工行业资产注入加速,建议关注相关标的【中航机电】【中航电子】。

    n 投资主线:

    第一,看好军工产业链上游,最能反映行业景气度的环节,包括电子元器件、新材料等细分领域,推荐火炬电子,光威复材,建议关注振华科技;

    第二,从资产证券化加速的角度,建议关注中航系下属的中航电子、中航机电;

    基于军工行业逆周期性凸显、龙头军工企业能维持长期确定性增长和当前估值水平,我们给予行业“增持”评级。

    n 风险提示:武器装备列装进度不及预期;军工领域改革不及预期。

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
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广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
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恒瑞医药 0.88 0.88 研报
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爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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股票关注度

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贵州茅台 38 买入 买入
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万华化学 26 持有 买入
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瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 615 81 328
汽车制造 447 34 269
电子器件 412 53 236
钢铁行业 405 28 253
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金融行业 345 24 167
生物制药 314 57 161
房地产 271 25 197
机械行业 270 52 121
煤炭行业 259 28 111
食品行业 258 22 108
酿酒行业 237 17 124
家电行业 226 14 140
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