华兴源创新股定价报告:平板显示检测设备优质供应商,集成电路检测领域拓展值得期待

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:贺根,王锐,陈佳宁 日期:2019-07-22

国内领先的检测设备及整线检测系统供应商:华兴源创主要从事平板显示及集成电路的检测设备研发、生产和销售,产品可分为检测设备、检测治具。公司产品应用于LCD、柔性OLED、半导体、新能源汽车电子等领域。公司2009年进入京东方供应体系,2013年与苹果、三星建立良好的合作关系。公司此次募集约10亿资金,计划投向平板显示及半导体生产基地建设,助力公司扩大产能规模,推动未来持续发展。

    OLED浪潮推动检测设备需求,公司深耕平板显示检测领域:OLED产业保持高速增长,增速领跑平板显示产业。我国OLED产线密集投资,6代线投资金额超过2000亿元,LTPS、OLED等新显示技术应用将会扩大平板显示检测设备的市场需求。华兴源创深耕平板显示检测领域多年,具备显著技术优势。公司发展技术为本,在LCD与柔性OLED触控检测上突破了国外长期的垄断,改变了我国主要依赖进口的状况。2013年以来,公司一直为苹果公司指定的手机屏幕检测设备供应商,与苹果公司建立了持续、稳定的合作关系。

    集成电路检测领域拓展值得期待:半导体设备属于高端制造装备,其价值量较高。2020年全球半导体设备市场规模预计超700亿美元,中国大陆市场规模占比超20%,约170亿美元。集成电路测试设备领域,为公司的重要战略布局方向之一,公司研发和生产的集成电路测试设备主要包括测试机和分选机。公司在平板显示检测工艺的基础,奠定了半导体领域的发展,公司产品的部分性能指标已能够达到或超过国外领先企业的对标产品,目前技术已具有较强的市场竞争力,我们看好未来集成电路检测领域为公司业绩增长提供新的动能。

    盈利预测与估值结论:我们预计公司2019-2021年营业收入分别有望达到13.24、16.48、20.38亿元,营收增速分别为31.76%、24.48%、23.66%,毛利率分别为54.46%、54.19%、53.98%。公司2019-2021年净利润为3.06、3.92、4.94亿元,对应EPS为0.82、1.05、1.32元。综合相对估值与绝对估值两种方法,我们给予华兴源创合理定价区间为22.44~29.69元。

    风险提示:市场竞争不断加剧风险;重点项目研发不及预期风险;下游行业周期波动风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
688001 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中航重机 持有 9.80 研报
民和股份 买入 -- 研报
金螳螂 买入 -- 研报
上海石化 买入 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
立讯精密 买入 28.40 研报
深圳燃气 持有 6.40 研报
东阳光 买入 12.00 研报
中材国际 买入 9.20 研报
亿纬锂能 买入 36.00 研报
云海金属 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
招商银行 1.34 1.48 研报
新华保险 0.83 0.97 研报
中信证券 0.73 0.42 研报
韶钢松山 -0.07 -0.25 研报
诚意药业 0 0 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
中公教育 1.14 0.62 研报
中国巨石 0.89 0.46 研报
福斯特 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报
银轮股份 1.01 0.29 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 买入
五粮液 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
保利地产 26 买入 中性
上汽集团 26 买入 中性
万华化学 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
瀚蓝环境 25 持有 持有
伊利股份 25 持有 买入
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 629 82 340
汽车制造 463 36 269
钢铁行业 453 29 270
电子器件 432 54 253
化工行业 412 46 166
金融行业 386 24 182
建筑建材 379 44 193
生物制药 317 52 167
食品行业 286 23 109
酿酒行业 285 17 136
房地产 283 25 217
机械行业 276 51 123
煤炭行业 274 28 118
家电行业 235 14 140
商业百货 210 28 118
有色金属 190 38 58
酒店旅游 189 20 52