煤炭行业点评:2019Q2煤炭股配置比例环比微增,旺季日耗与环保限产或带来投资机会

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:吕聪 日期:2019-07-22

事件描述

    公募基金 2019年中报已披露完毕,以普通股票型、偏股混合型、平衡混合型与灵活配置型基金作为样本分析其重仓情况来看,2季度基金重仓煤炭板块市值占比为 0.31%,在申万二级行业中排第 47/104位,配置比例环比上升 0.01pct。

    事件评论

    主动型基金重仓煤炭股占比自 2018年 4季度下降后首次反弹,但仍处历史较低位点。2019年 2季度主动型基金重仓煤炭股占比 0.31%,同比下降 0.16pct,环比上升 0.01pct,这是 2018年 4季度起煤炭股重仓比例进入下行通道后的首次反弹。但当前重仓比例仍相对较低,仅为 2016年至今 21.43%分位数水平。

    2季度煤炭(CS)跑输大盘,但板块排名环比上调。2019年 2季度煤炭板块整体有所走弱,但板块排名环比上调。CS 煤炭指数 2季度下跌 1.82%,跑输沪深 300指数 0.61pct,在所有行业中排第 6/29位,环比 1季度排名上调 17位。

    从节奏上看板块在 4月中上旬较明显上涨,CS 煤炭指数较 4月初最高上涨15.79%至 2000.80点,跑赢沪深 300指数 9.38pct;之后 5月淡季行情下板块明显走弱。7月上半月受日耗疲弱拖累板块表现偏弱,近期沿海电厂日耗有所恢复,随着后期旺季日耗逐步回升,板块或存阶段性投资机会。

    主动型基金配置偏好行业龙头公司。截至 2019年 7月 19日 Wid 基金板块统计重仓持股(汇总)中的 2019年中报数据显示,主动型基金配置偏好板块龙头公司,其中持有基金数前五大公司分别为中国神华(53)、陕西煤业(21)、兖州煤业

    (9)、潞安环能

    (7)和平煤股份

    (6);从基金持股总市值角度来看,位列前五大公司分别为陕西煤业、中国神华、兖州煤业、潞安环能和淮北矿业。

    2季度主动型基金增持偏好动煤龙头白马与业绩确定性高增长焦煤股。 2季度基金重仓增持股数前五大公司分别为陕西煤业、潞安环能、兖州煤业、平煤股份和阳泉煤业,基金偏好动煤龙头白马与业绩确定性高增长焦煤股。重仓基金数方面,1季度涨幅偏后的动煤龙头白马配置基金数明显提升,重仓中国神华、陕西煤业、兖州煤业基金数分别环比提升 27、5、3只,业绩确定性高增长的焦煤标的平煤股份、潞安环能与淮北矿业重仓基金数分别环比提升 6、6、3只。

    投资建议:旺季日耗与环保限产或带来投资机会。旺季电厂日耗逐步恢复,若后续表现高于预期,动煤或迎投资机会;双焦方面关注环保限产与终端需求。建议关注:潞安环能、陕西煤业、淮北矿业、西山煤电、中国神华、兖州煤业等。

    风险提示: 1. 经济承压,需求或存不确定性;

    2. 关注供给侧相关事件型变动对煤价影响。

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