汽车和汽车零部件行业周报:北京出台出租车更新为纯电动补贴政策

类别:行业研究 机构:中泰证券股份有限公司 研究员:黄旭良,戴仕远 日期:2019-07-22

本周市场表现基本持平,汽车与零部件板块下跌0.3%。其中,汽车零部件子板块上涨0.5%,汽车服务子板块下跌0.4%,汽车整车子板块下跌0.6%,沪深300指数微跌0.02%。本周A股重点公司股价涨跌不一,涨幅前三为长安汽车、威孚高科和中国重汽,分别上涨11.6%、2.0%和1.6%;跌幅前三为长城汽车、江铃汽车和星宇股份,分别下跌5.9%、4.9%和4.4%。

    北京出台出租车更新为纯电动补贴政策。北京市发布《关于对出租汽车更新为纯电动车资金奖励政策的通知》。为贯彻落实蓝天保卫战计划,进一步加快出租汽车行业纯电动汽车推广,自政策发布之日起至2020年12月31日,对符合更新要求的出租车经营者给予一次性政府资金奖励,每辆上限为7.38万元。

    投资建议:(1)汽车消费对稳经济重要性高,下半年将边际改善。我国汽车市场进入普及后期、行业增速中枢下降,同时叠加宏观经济下行的影响,汽车销售短期内仍将承压。在2019年稳定总需求,刺激消费的大背景下,汽车销售对稳经济的重要性提高,下半年受益于信贷回升及销售刺激,汽车销售有望边际改善。(2)行业整合进入实质阶段,推荐一线自主+合资。关税下降和放开股比的背景下,汽车市场竞争加剧,同时由于环保和新能源政策的压力,预计2019年行业整合进入实质阶段,合资品牌德日系继续强势,看好经济下行周期中日系车销售。推荐一线自主+德日系合资,关注上汽集团、广汽集团。(3)环保:国六将近、后处理升级。国六阶段排放达标需要多项技术协同标定,后处理产品升级是本轮排放升级的重点。建议关注威孚高科、银轮股份等布局早、产品储备完善的公司。(4)零部件:行业承压、精选个股。下游汽车销量增速放缓,零部件承压,ROE大概率向下。当前零部件估值仍处于下行周期,2019年压力仍然较大,在此背景下,建议关注精锻科技、福耀玻璃、新泉股份等业绩确定性较高的企业。

    风险提示:宏观经济下行,汽车销量不及预期;新能源政策收紧;排放标准执行力度不及预期。

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