策略点评报告:左侧与反转

本周观点概述:市场资金规模小幅下滑的趋势仍在延续,左侧介入时点对应两市成交额在3000亿附近。科创板正式交易之后,预计市场成交额可能会相应增大,届时更需关注成交额放大过程中存量资金规模的变动。沪深300新高新低比触底后小幅回升,依然维持在超跌区间附近,恐慌情绪从低位出现小幅回升。整体而言,股市依然保持较高的参与性价比。资金在行业间分布的极端分化程度逐渐接近峰值,反转策略的价值提升。目前钢铁、纺织服装、商业贸易和建筑装饰等行业成交占比接连创出多年的新低,关注基本面是否能出现扭转偏差预期的机会。

    经济基本面:上周菜篮子产品批发价格200指数下跌,收112.74;国内重要生产资料价格指数上涨,收94.19。移动平均短期无风险利率上涨,收2.86%。1年期AAA企业债信用利差与10年期AAA企业债信用利差同步上升。十大城市商品房移动平均成交面积减少;6大发电集团日均耗煤上涨。

    政策面跟踪:目前已披露半年报或者预告/快报的上市公司已超过总数的三分之一。与去年同期相比,预告净利润(取预告披露上下限中值)或者业绩快报相对于去年中报出现正增长的上市公司比例从64%(774/1209)下滑至56%(745/1332)。多数行业正增长公司占比减少,非银金融正增长占比上升幅度最大,此外交通运输、纺织服装和食品饮料正增长占比上升较多,除了抱团较为明显,盈利在价格中已有较为充分体现的食品饮料外,可以更多关注交运和纺服的机会。

    资本市场跟踪:上周A股市场表现分化,上证综指、深证成指与创业扳指分别下跌0.22%、上涨0.16%与上涨1.57%。行业方面,农林牧渔、房地产与有色金属位列涨幅前三,休闲服务、食品饮料与家用电器位列跌幅前三。

    国际财经及资本市场跟踪:上周全球市场表现分化:美股方面,道指、纳指与标普500分别下跌0.65%、下跌1.18%与下跌1.23%;欧洲方面,富时100、德国DAX与法国CAC40分别上涨0.04%、下跌0.51%与下跌0.37%。

    未来一周展望:首批科创板上市公司对资金面的影响可能被高估,上市之后的共振效应有望带动成长板块同步走强。从反转角度看目前钢铁、纺织服装、商业贸易和建筑装饰等行业成交占比接连创出多年的新低,关注基本面是否能出现扭转偏差预期的机会。此外,金融对外开放落地之后,看好针对金融的服务业(如金融IT)等领域的机会。