海外互联网行业板块周报:腾讯有意提高安卓渠道分成比例,公司增值业务毛利率有望回升至60%以上

投资要点

    本周行情:恒生资讯科技业指数收于11,142.26点,本周涨跌-2.3%,恒生互联网科技业指数收于3,072.42点;恒生软件服务指数收于6,096.62点,A股传媒(申万)/计算机(申万)指数收于583.00点/4,037.65点,本周涨跌-4.4%/-5.3%;纳斯达克中国科技股指数收于1,752.18点,本周下跌2.7%。

    腾讯有意提高旗下游戏在内地安卓手机商店上架后的收入分成,由原本50%上调至70%,若谈成公司增值业务毛利率有望回升至60%以上。苹果、谷歌、Steam等游戏商店惯采用7:3分成,但内地Android应用商店抽成为5:5。腾讯旗下部分新发行的游戏要求在内地Android手机游戏商店上架后获得70%分成。目前该渠道在游戏的占比约为20%,我们认为若商讨成功,将对毛利率会有正面影响,增值业务的毛利率有望回到60%+。

    投资观点:持续关注互联网流量持续向龙头公司集中带来的投资机会。1)阿里巴巴、腾讯控股分别作为电商、社交/游戏的龙头公司,强者恒强,并积极向云计算、支付、新零售等方向拓展,持续推荐。2)同程艺龙作为腾讯系优质OTA公司,受益于大股东(腾讯)高性价比流量和二股东(携程)优质旅行资源,能够在增量蓝海市场快速发展,目前估值处于低位,强烈推荐!3)互联网流量集中带来广告预算集中,带来广告行业结构性机会,行业变化利好有两类优势的广告中间商:A)与广告收入快速增长的核心龙头媒体合作;B)拥有技术优势,特别是将SaaS与广告相结合;建议关注兑吧等公司。

    风险提示:1)宏观经济下行风险;2)行业政策风险。