中微公司:面向全球的刻蚀及MOCVD设备新星

类别:公司研究 机构:国联证券股份有限公司 研究员:顾玮玮 日期:2019-07-19

公司是面向全球的半导体设备商,国产替代正当时

    公司是面向全球的高端半导体设备公司,主打等离子体刻蚀设备和MOCVD设备。半导体设备是半导体产业的基石,占半导体产线总投资的75%,全球半导体设备前五大厂商占据65%市场。中国大陆半导体设备需求约占全球21%,已成为全球第二大半导体设备需求市场,国产集成电路设备市占率仅1-2%,因此公司作为国内半导体设备龙头,国产替代正当时。

    公司刻蚀及MOCVD设备快速增长,占据全球市场一席之地

    刻蚀设备和薄膜沉积设备行业销售额增速快,设备投资额占比高。公司刻蚀设备部分技术水平和应用领域已达到国际同类产品的标准,并已应用于全球最先进的7纳米和5纳米生产线,正逐步打破国际领先企业在国内市场的垄断。MOCVD设备用途向Mini LED、Micro LED、功率器件等诸多新兴领域拓展。公司MOCVD产品优势明显,在2018年下半年,占据了全球新增氮化镓基LED MOCVD设备市场的60%以上。

    盈利预测

    目前电子行业在新旧动能转换期,未来三年将见底回暖,我们预计公司未来三年刻蚀设备将继续保持高速增长,年均增速为35%。MOCVD设备受LED行业影响,短期设备采购需求缩减,未来三年年复合增长10%。由于国产替代需求强烈,公司刻蚀和MOCVD产品毛利率将保持原有水平。预计未来三年公司营收分别为19.7、24.4、31.1亿元。我们认为半导体设备行业壁垒较高、投入期长,公司业绩兑现周期较长,宜用PS估值方法。参考A股半导体设备公司市销率(TTM)中位数为7.77,预计19年营收19.7亿元,对应市值153亿元,对应股价28.6元。

    风险提示

    半导体行业周期下行;中美贸易摩擦不确定;国产替代不达预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
688012 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
上海家化 买入 -- 研报
瀚蓝环境 持有 21.10 研报
双汇发展 中性 -- 研报
北方导航 持有 9.20 研报
完美世界 中性 -- 研报
中国国旅 买入 -- 研报
首旅酒店 买入 -- 研报
宋城演艺 买入 -- 研报
浙江龙盛 买入 -- 研报
星辉娱乐 中性 5.50 研报
海康威视 买入 35.00 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
上海家化 0.90 1.22 研报
瀚蓝环境 0.55 0.37 研报
双汇发展 1.70 2.88 研报
北方导航 0.22 0.10 研报
完美世界 0.59 0.23 研报
浙江龙盛 0.69 0.60 研报
星辉娱乐 0.56 0.67 研报
海康威视 1.52 1.14 研报
明泰铝业 0.82 0.58 研报
比音勒芬 0 0 研报
浙江鼎力 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
保利地产 32 买入 持有
完美世界 32 持有 中性
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 29 持有 中性
五粮液 28 持有 持有
通威股份 27 买入 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
保利地产 25 买入 持有
上汽集团 25 买入 买入
新宙邦 25 持有 买入
中信证券 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 577 81 320
钢铁行业 435 28 264
汽车制造 434 35 251
电子器件 419 53 244
建筑建材 389 44 204
金融行业 387 23 187
化工行业 386 47 156
食品行业 318 22 127
生物制药 317 49 166
酿酒行业 316 17 155
机械行业 270 47 119
房地产 268 24 208
煤炭行业 260 27 117
家电行业 232 13 152
商业百货 198 27 113
酒店旅游 192 20 55
有色金属 181 38 59