澜起科技:内存接口芯片领导者,开拓服务器新业务

类别:公司研究 机构:联讯证券股份有限公司 研究员:李仁波 日期:2019-07-19

事件

    2018年11月15日上交所设立科创板。2019年7月22日科创板将正式开市。澜起科技作为首批25家企业之一,即将在科创板上市交易。

    澜起科技是全球内存接口芯片领先企业

    澜起科技主营业务是为云计算和人工智能领域提供以芯片为基础的解决方案,目前主要产品包括内存接口芯片、津逮服务器CPU以及混合安全内存模组。经过多年的研发积累,公司产品在行业内赢得高度认可,广泛应用于数据中心、云计算和人工智能等领域,满足新一代服务器对髙性能、髙可靠性和高安全性的需求。

    内存接口芯片:深耕十多年,占据全球主要市场份额

    公司在内存接口芯片领域深耕十多年,成为全球可提供从DDR2到DDR4内存全缓冲/半缓冲完整解决方案的主要供应商之一。澜起科技发明的DDR4全缓冲“1+9架构被JEDEC(全球微电子产业的领导标准机构)采纳为国际标准,其相关产品已成功进入国际主流内存、服务器和云计算领域,并占据全球市场的主要份额。

    公司凭借具有自主知识产权的高速、低功耗技术,长期致力于为新一代服务器平台提供完全符合JEDEC标准的高性能内存接口解决方案。随着JEDEC标准和内存技术的发展演变,公司先后推出了DDR2高级内存缓冲器、DDR3寄存缓冲器及内存缓冲器、DDR4寄存时钟驱动器及数据缓冲器等一系列内存接口芯片,分别应用于DDR2FBDIMM(全缓冲双列直插内存模组)、DDR3和DDR4RDIMM(寄存式双列直插内存模组)及LRDIMM(减载双列直插内存模组)。公司深耕于服务器内存接口芯片市场,同全球主流的处理器供应商、服务器厂商、内存模组厂商及软件系统提供商,建立了长期稳定的合作关系。目前公司根据内存模组制造商的研发进度,积极布局硏发DDR5内存接口芯片,新一代产品能够有效支持DDR5的高速、低功耗等要求。

    服务器及芯片:现已进入市场推广阶段

    2016年以来澜起科技与英特尔、清华大学鼎力合作,研发出津逮?系列服务器CPU,基于津逮?CPU及澜起科技的混合安全内存模组搭建了津逮?服务器平台。津逮?CPU是澜起科技推出的一系列具有预检测和动态安全监控功能的X86架构处理器,适用于津逮?或其他通用的服务器平台。津逮?CPU在英特尔?X86处理器的基础上集成了清华大学的DSC技术,可与澜起科技的混合安全内存模组(HSDIMM?)搭配而组成津逮?服务器平台,为云计算服务器提供芯片级的动态安全监控功能。此外津逮?CPU还融合了先进的异构计算与互联技术,可为未来人工智能和大数据应用提供强大的综合数据处理和计算力支撑。

    混合安全内存模组采用澜起科技具有自主知识产权的Mont-ICMT?(Montage,Inspection&ControlonMemoryTraffic)内存监控技术,可为高端服务器平台提供更为安全、可靠的内存解决方案。目前澜起科技推出两大系列混合安全内存模组:标准版混合安全内存模组(HSDIMM?)和精简版混合安全内存模组(HSDIMM?-Lite),可为不同应用场景提供不同级别的数据安全解决方案。

    津逮?服务器平台是一款高性能的安全可控可信服务器平台,尤其适用于对数据安全有较高要求的数据中心,该服务器平台主要由澜起科技的津逮?系列服务器CPU和澜起科技具有自主知识产权的混合安全内存模组组成。该系列产品于2018年底研发成功,现已进入市场推广阶段。

    盈利预测与投资建议

    公司是我国极少数通过自主研发、在细分领域确立领导者地位的集成电路设计企业。看好公司依托中国的市场、资金和政策,依靠自身技术研发实力,通过开发高性能的产品并扩充产品线实现进一步成长。预测2019~2021年公司归母净利润分别为8.88、10.43、11.96亿元,同比分别增长21%、18%、15%。EPS分别为0.79、0.92、1.06。首次覆盖,给予“买入”评级。

    风险提示

    1、订单不及预期的风险;2、研发进度不及预期的风险;3、下游行业需求下滑的风险;4、服务器业务开拓不及预期的风险。

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