三一重工:中报预告超预期,制造龙头竞争力全面提升

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:邹润芳,曾帅 日期:2019-07-18

三一重工公告,预计 2019H1归母净利润 65亿-70亿,同比+91.8%-106.6%,对应 Q2净利润 32.79亿-37.79亿,同比+73.7%-100.2%,环比+1.8%-17.3%;

    H1扣非归母净利润 66亿-71亿,同比+89.51%-103.87%,对应 Q2扣非 32.11亿-37.11亿,同比+43.3%-65.6%,环比+3.4%-19.5%。

    公司业绩超预期,主要原因是工程机械行业高景气、公司主要产品市占率提升、出口高增长、智能制造效果显现以及成本费用有效控制。

    核心产品市占率全面提升,大挖份额提升及出口表现尤为亮眼1)H1三一挖掘机销量 34,995台,同比+32.1%,市占率 25.5%,较 18年增加 2.4pct,结构上大挖、中挖、小挖分别同比+38%、28%和 32.6%,分别高于行业内销增速 32.2pct、18.5pct 和 17.5pct,销量结构改善带动毛利率提高;2)1-4月三一汽车起重机销量 4380台,同比+118%,市占率 24.9%,较 18年提升 2.6pct,居行业第三;履带起重机销量 422台,同比+114.2%,市占率 46.6%,较 18年提升 10.8pct,居行业首位; 3) H1三一挖机出口(含港澳)3910台,同比+38.4%,占行业总出口的 31.4%。

    工程机械景气度贯穿全年,政策催化有望加码1)专项债允许纳入重大项目资本金增加基建投资弹性,全年基建投资增速有望达恢复至 5%以上,节奏上是前低后高,有力支撑挖掘机销量;2)房企融资收紧,预计 H2房地产投资增速继续回落,但结构上强施工弱开工,后周期起重机和混凝土机械需求旺盛;3)统计局数据,Q2实际 GDP 增速6.2%,较 Q1回落 0.2pct,经济下行压力依然较大。中下旬的中央政治局会议上,财政政策有望再次加码基建,珍惜政策催化前的窗口期。

    弱市震荡行情下,核心资产更受青睐7月 16日、17日,北向资金分别净流入逾 10亿和 17亿元,三一重工净买入额为 2.02亿、2.15亿元,连续两天居市场前列。考虑到目前美股回调压力较大,以三一重工为首的低估值核心资产或将更受全球资金青睐。

    盈利预测与投资评级:综合考虑工程机械行业高景气、公司半年报预告超预期以及规模效应下的高利润弹性,上调公司盈利预测,将公司 2019-2021年归母净利润预测由 102亿、 122.5亿和 135.2亿分别上调至 111.5亿、 134亿和 148.6亿,调整后的净利润同比增速分别为 82%、20%和 11%,EPS 分别为 1.33元、 1.60元和 1.77元,对应 2019年 PE 为 10倍,持续重点推荐,维持“买入”评级!风险提示:原材料价格波动、行业竞争加剧、基建投资增速不及预期、公司挖掘机出口不及预期等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600031 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62