机械行业2019年中报前瞻:行业整体业绩承压,逆周期龙头和新兴成长优质企业投资机会确定性高

类别:行业研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:杨绍辉,陈祥 日期:2019-07-18

支撑评级的要点

    工程机械:中后期工程机械品种接棒高增长,行业龙头业绩确定。2019H1累计实现挖掘机销量13.7万台,同比增长14.2%,销量创同期历史新高,行业景气度持续超预期,汽车起重机、混凝土泵车、塔机等中后期工程机械销量增速更高,预计均超过50%,行业龙头市场份额还在进一步提升,主机龙头中联、徐工上半年预计业绩增速均超100%,三一预计也将超过80%,全年来看,龙头企业业绩高增长较确定。

    轨交板块:逆周期板块,防御属性凸显。据国家铁路局公告,2019年1-5月国家铁路累计完成固定资产投资2137亿元,同比增长11%。全年固定资产投资有望同比持续增长。国内轨交装备公司2019年中报整体同比有所改善,同时存在分化现象:2018年由于商誉计提因素,多家公司业绩出现首亏,2019年中报部分企业已实现扭亏,体现业绩拐点端倪。我们预计中国中车2019年H1业绩保持增长,体现行业整体景气度。

    油服设备:油气行业景气度持续超预期,中低油价环境下优质油服企业仍具高盈利弹性。2019年1-5月原油对外依存度为72%,天然气对外依存度为42%,我国原油和天然气的对外依存度持续走高,在复杂能源格局的今天,能源安全愈加重要,国内油气勘探开发将加速,油气行业景气度有望超预期,在中低油价环境下优质油服企业仍具有高盈利弹性,未来业绩有望持续增长。

    泛半导体:全球半导体产业扩张放缓,国产设备全线出击。2019年1-5月全球半导体销售额同比下降近12%,产业扩张的进度明显放缓,但全球半导体产业正加速向大陆转移,下游本土客户采购国产设备意愿显著增强,为国产设备的进口替代创造机遇,刻蚀、清洗、CMP、退火设备等国产化趋势较好,国产设备市场需求旺盛,在产业转移、自主可控、进口替代三大长逻辑支持下,国产设备上市公司业绩有望重回高增长轨道。

    光伏设备:硅片-电池片-组件扩产节奏差异,设备公司业绩符合预期。据中国光伏协会统计,2019年1-5月,国内光伏累计并网8.02GW,同比下降47%。伴随平价上网项目和竞价补贴项目的落地,光伏行业有望恢复增长。海外市场景气高企,2019年1-5月,国内光伏组件累计出口量26.24GW,同比增长84%。国内光伏设备公司2019年H1业绩基本反映下游各环节的扩产节奏,符合预期。同时我们判断单晶硅片的新一轮扩产潮有望来临,晶盛机电有望再次获益。

    锂电设备:业绩稳步增长,符合预期,静待下游景气度回升。据中汽协数据,1-6月新能源汽车累计销售62.8万辆,同比增长49.60%,由于2019年Q1延续2018年补贴标准,二季度为补贴政策过渡期,新能源汽车抢装行情再次上演。国内锂电设备公司2019年H1整体业绩稳步增长,在手订单保障全年业绩,增长确定性较高。

    机器人及自动化:自动化公司业绩短期承压,静待下半年行业好转。受中美贸易战及国内宏观经济下行影响,企业对自动化改造持观望态度,行业需求短期受到抑制,2019H1工业机器人累计产量7.5万台,同比下降10.1%,多数企业业绩出现下滑,下半年在贸易战缓和、下游需求回暖、行业需求扩散及渗透率提升等驱动下,行业有望迎来好转。

    重点推荐

    个股方面,我们持续推荐:三一重工、中联重科、晶盛机电、恒立液压、杰瑞股份、中国中车、先导智能、北方华创、精测电子、浙江鼎力;建议关注建设机械、锐科激光、捷佳伟创、迈为股份、埃斯顿等。

    评级面临的主要风险

    中美贸易影响持续扩大;基建投资不及预期;房地产投资大幅下滑;国际原油价格大幅下降;铁路固定资产投资不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 38 买入 买入
完美世界 34 持有 持有
保利地产 33 买入 持有
五粮液 31 买入 买入
比亚迪 31 持有 中性
伊利股份 30 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
中信证券 26 持有 中性
上汽集团 26 买入 买入
万华化学 26 持有 买入
万科A 26 买入 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 601 80 316
汽车制造 444 34 268
电子器件 406 53 233
钢铁行业 401 28 251
建筑建材 367 44 188
化工行业 365 45 159
金融行业 333 24 164
生物制药 290 51 154
机械行业 268 52 121
房地产 267 25 193
煤炭行业 259 28 111
食品行业 257 22 108
酿酒行业 234 17 122
家电行业 222 14 138
商业百货 195 31 104
酒店旅游 188 20 62
有色金属 186 38 61