医药生物行业科创板系列研究:成都先导,DNA编码化合物库为核心的研发型特色CRO

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:贺菊颖 日期:2019-07-18

国内领先的DEL库特色研发服务公司

    成都先导公司成立于2012年,专注于原创新药的早期链段研发,特色为DNA编码小分子化合物库业务。成立至今,公司成长迅速,2016-2018年营业收入分别为0.16、0.53、1.51亿元;归母净利润分别为-2297.42、-2308.07和4496.05万元。公司计划发行不低于40000万股,募集资金用于新分子设计、构建与应用平台建设项目和新药研发中心建设项目。

    控制权力较为集中,专注临床前药物发现研究

    公司主要股东:JINLI(李进)直接持有公司22.74%的股份表决权,并通过聚智科创间接控制公司10.74%的股份表决权,合计控制公司33.48%的股份表决权,控制权力稳定。子公司:科辉先导和先导特拉华2018年净利润分别为-675.55万元和-628.66万元。公司业务主要专注临床前药物发现领域,对标可比公司为:药明康德、康龙化成和药石科技等。

    核心技术领先,技术红利引领业务提升

    公司的服务专注于医药临床前的新药发现环节,主要业务是基于DEL技术的筛选服务和库定制服务。公司的营业收入全部来自于主营业务,2018年获得1.51亿的营收。2012年以来,公司与辉瑞、默沙东以及武田制药等跨国药企签订合同,拥有自主知识产权的新药研发项目8个,其中进入Ⅰ期临床1个。

    加大研发投入,不断加强核心技术的先进性,拓展国际市场

    受益于我国医药行业的高速发展,国内CRO行业的市场规模逐年扩大。目前DEL技术在药物发现领域优势明显,具有周期短、成本低和量极大的特点。目前行业集中度和技术壁垒较低,公司凭借其技术先进的优势,拓展国内外市场。公司逐年加大研发投入巩固核心技术,打造亚洲最大的DEL库,为提高竞争力赢得契机。

    风险提示

    核心技术被替代风险;业务单一的风险;行业监管政策风险;人力成本上升及人才流失;科创板上市进程低于预期。

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