澳门博彩数据跟踪:二季度中场业务继续快速增长,贵宾业务可能出现边际改善

2季度贵宾毛收入下滑幅度符合预期,中场业务增长依然强劲

    据DICJ在7月16日披露,19年2季度澳门博彩毛收入为733.5亿澳门币,同比下降0.5%。其中贵宾业务毛收入为346.2亿澳门币,同比下滑15.6%,较1季度-13.4%的同比降幅略有扩大。而中场业务毛收入同比增长21.7%,较1季度的18.7%略有加快。在19年2季度,贵宾业务占博彩毛收入的比例继续下降至47.2%,再次创下澳门贵宾业务占比的历史最低点。按月度数据来看,我们认为贵宾业务同比下滑的幅度在5,6月份有所收窄,这是因为贵宾业务毛收入的基数在18年5,6月份较低(世界杯的分流以及澳门警方对于非法换汇行为的打击所致)。在19年2季度人民币兑港币的汇率较去年同期贬值近7%。若以人民币计价,19年2季度的中场业务毛收入增长约28%。

    经济参考报发表文章《特大国际网络赌博平台深度渗透国内》

    新华社旗下的经济参考报,于7月8日发表文章《特大国际网络赌博平台深度渗透国内》。其中称,“亚洲新赌王”周焯华控制的菲律宾和柬埔寨太阳城网络赌博平台,赌场和网络服务器设在境外,赌客主要集中在中国内地,在大陆每年的赌注额在万亿元以上。专家称之为绽放在中国的网络赌博“最大罂粟花”,认为其对中国社会经济秩序和金融安全产生了巨大危害,应当引起监管部门的高度重视。太阳城于2019年7月14日召开新闻发布会,对经济参考报的文章做出澄清,并表示将严格遵守澳门的相关法律。太阳城在海外所进行的运营活动,即便是符合当地法律,只要与澳门的相关法律相违背,公司也将按照澳门的法律为准。我们认为内地媒体对于澳门贵宾业务向海外转移现象的关注,将可能促使澳门的博彩中介收缩其海外贵宾业务,并在客观上将更多的贵宾业务留在澳门。

    目前澳门博彩板块估值略低于历史中枢,下半年贵宾业务可能出现改善

    当前澳门博彩板块的动态估值为11.8xEV/EBITDA,低于12.2x的历史中枢。目前澳门贵宾业务仍然面临海外分流的压力,但是如果澳门的博彩中介人开始收缩其海外业务,澳门贵宾业务所面临的分流压力将有所减轻。我们认为澳门贵宾业务在下半年将可能出现边际改善。

    风险提示

    澳门入境签证政策收紧的风险;外汇管制收紧的风险;来自亚洲其他国家赌场的竞争加剧的风险。