社会服务行业:瓶颈还是机遇?论消费者服务行业的人工成本

类别:行业研究 机构:长江证券股份有限公司 研究员:赵刚 日期:2019-07-18

人工成本上行背景下服务业成本压力严峻

    中国人口结构变化是导致人工成本攀升的主因,未来服务业所面临的人工成本压力或最为严峻。城镇非私营单位消费者服务业普遍属于从业人员规模小、人均薪酬偏低的行业。对劳动力密集型的服务业来说,未来人工成本上升的影响更大:一是服务业人工成本占比较高,对业绩的影响明显;二是随着劳动力素质提升、对薪资和工作内容要求提高,一般服务行业的就业吸引力将持续降低。

    海外经验为中国劳动力问题提供借鉴

    发达国家和地区依靠成熟、灵活的人力资源服务体系以适应新的劳动力供求市场,值得中国借鉴。从人口结构和经济发展水平来看,中国劳动力市场可借鉴美日历史经验。相对欧美超过50%的灵活用工人员占比,我国占比仅约10%,若剔除劳务派遣业务占比仅约1%,预计2017-2022年市场规模复合增长率为24.2%。随着我国宏观经济的持续增长以及“人口红利”的消退,未来灵活用工业务、招聘流程外包业务的高效和低成本优势将持续受到用人单位青睐。

    化瓶颈为机遇,龙头公司可以做什么?

    酒店:华住酒店整体2018年租金、人工、折旧摊销占收入比重分别为23.91%、16.52%和8.64%。餐厅:海底捞2018年人工成本占收入比重接近30%,相对一般餐厅偏高;饮品店:瑞幸咖啡2018年人工成本占收入比重超45%,仅次于原料成本和行政费用;星巴克亚太区2018年门店运营成本(主要工资+能耗)占收入比重25.68%,人工成本占比估计在20%左右。生活服务:美团点评人工成本和雇员福利是主要的开支项目,直接人工成本占收入比例超过56%。未来龙头企业有望通过模式和技术的创新降低人工成本影响:短期依靠高客单价产品和服务降低利润对人工成本的敏感性;中期通过技术手段提高效率、或通过灵活用工外包降低综合成本;长期期待机器取代部分人工、减少劳动力依赖。

    人力资源服务公司有望迎来历史机遇

    科锐国际独具本土优势、万宝盛华资源禀赋上乘。科锐国际:中国大陆本土发展起来的人力资源解决方案提供商,已建立起高效专业的服务、丰富的候选人数据库、不断创新的产品等核心优势,未来有望深度整合英国Investigo实现内生外延双轮驱动可持续增长。万宝盛华(大中华):凭借集团品牌背书以及引进中信产业基金作为战略投资者,以香港、台湾为起点,将业务拓展至大陆,客户多达22,000多家,已成为大中华区市占率第一的人力资源解决方案提供商。

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