策略专题报告:成长风云再起

随着中报业绩逐步公布, A 股的基本面眉目逐渐清晰。 在这个年中的关键时期,当前的诸多线索,都在指向成长股有望迎来一轮阶段性机会。 需要珍惜这个宝贵的反弹窗口期。

    首先, 从业绩端来看,创业板二季度业绩较一季度有明显好转。 一季度创业板业绩同比下滑 13.8%,这让市场担心创业板业绩的内生增长是否可持续。从中报情况来看,这一担忧有所缓解。创业板中报业绩增速同比下滑 0.9%,幅度较一季度明显收窄,看单季度的话,二季度单季度同比上涨 9.7%,较一季度有大幅度改善,也高于我们此前 5%的预期,这显示成长股业绩的内生韧劲有一定体现,也进一步确立了去年四季度创业板业绩底部的坚实性。

    其次, 科创板的推出,将成为成长股反弹的催化剂。 其一,在历史上,市场化询价制度会使发行高估值成为常态。这种定价有望提升 A 股现存科技股的估值水平。其二,从历史上的新板块推出情况看,通常会提高新产业的估值,压低传统周期性行业估值的状况。

    第三,蓝筹股将面临经济与业绩的双重考验,估值将承压。 下半年经济与流动性都会有较大的下行压力。

    综合来看,成长股有望迎来一轮阶段性上涨机会。 值得指出的是,接下去经济下行压力加大,白马股步入弱势震荡格局后,成长股有望取得非常不错的相对收益。

    投资策略: 当前基本面与催化剂形成共振,成长股有望迎来可观的反弹机会。

    重点关注电子、通信、 军工、医药等行业优质标的。 如北方华创( 002371)、立讯精密( 002475)、深南电路( 002916)、兆易创新( 603986)、京东方A( 000725)、中兴通讯( 000063)、药明康德( 603259)、恒瑞医药( 600276)等;此外,未来科创板估值回落的优质科技类公司也值得布局。

    风险提示:成长股最终业绩不及预期。