水泥行业:中建材和金隅集团发布2019中报盈喜;水泥价格继续温和下降
上周行情概述
平均水泥价格(全国)上周按周略降0.4%至人民币411元/吨。上海、福建、河北、湖南和重庆的水泥价格上升人民币10-20元/吨。另一方面,海南水泥价格继续反弹,升幅达人民币40元/吨。7月中旬水泥需求依然低迷。付运水平一般保持在正常水平的60%至80%;预计8月前水泥价格保持温和下降趋势。上周平均库存水平(全国性)从61.38%上升至62.88%。
煤炭价格在过去两周保持稳定
上周环渤海动力煤(Q5500K)综合平均价格指数为人民币578元/吨,较去年同期高1.40%。
中国建材和金隅集团在2019年上半年发布正面盈利预喜
中国建材[3323.HK;增持]宣布,由于水泥价格上涨及其金融资产公允价值大增(主要是A股和H股的战略投资),其2019上半年净利润预计按年增长超过50%。这符合我们对全年预测的52%报表净利润增长,亦反映市场共识预测的10%增长(报告基础)过于保守。我们维持目标价9.25港元,基于0.8倍2019年市净率。金隅集团[2009.HK;增持]也发布了盈喜。公司预计2019上半年净利润将介乎人民币26亿至31亿元(报表基础),意味着同比增长8%-29%,主要是受惠于水泥价格上涨和投资性房地产公允价值变动损益增加。目前,市场共识预计2019年净利润同比增长16%,而我们的预测符合市场预期。我们认为此次盈喜有助增强投资者的信心。我们的目标价为3.41港元,相当于8.4倍2019年市盈率。
我们覆盖的水泥股上周平均下跌3.33%表现最佳的是华润水泥[1313.HK;持有],上周股价下跌1.17%;金隅集团的表现相对最弱,上周跌幅为5.91%。