钢铁行业6月份供需平衡表解读:依然面临高产量高库存与需求风险

事件:

    2019年 1-6月份,全国房地产开发投资 61609亿元,同比增长 10.9%,增速比1-5月份回落 0.3个百分点。 2019年 1—6月份,全国固定资产投资(不含农户) 299100亿元,同比增长 5.8%,增速比 1—5月份提高 0.2个百分点。 2019年 6月份,规模以上工业增加值同比实际增长 6.3%,比 5月份加快 1.3个百分点。从环比看, 6月份,规模以上工业增加值比上月增长 0.68%。 1-6月份,规模以上工业增加值同比增长 6.0%。 6月份粗钢日产量 291.77万吨。

    点评:

    钢铁产量: 持续增长,超预期。 中国 6月粗钢产量同比增长 10.0%至 8753万吨,粗钢日产量 291.8万吨。毛利相比于 5月有所下降,主要是由于铁矿石价格上涨,且成材逐步进入消费淡季。

    钢铁需求: 日均粗钢消费量 268.3万吨,需求维持高位。 根据供需平衡表推算, 6月份粗钢产量提升,出口略减、库存增加,实际消费量略有下降,主要是由于季节性需求减弱。从 6月份份宏观数据来看,房地产投资数据略有下滑,房地产新开工面积数据与上月持平,地产下滑风险逐渐增加。

    进出口: 总体保持平稳,出口略减。 2019年 6月我国出口钢材 530.6万吨,较上月减少 43.7万吨,同比下降 23.5%。 进口钢材 94.5万吨,较上月减少3.7万吨,同比下降 9.1%。

    铁矿石: 价格快速上涨,港口库存下降。 6月份铁矿石库存继续快速下降,库存下降至 1.16亿吨左右。价格方面,铁矿石价格持续上涨,主要是由于供需格局改善以及巴西矿难影响, 6月份中国铁矿石价格指数 CIOPI 为398.32点,环比上升 40.49个点。

    价格盈利: 钢价盈利有所上涨。 2019年 6月份钢材价格微跌,其中螺纹 6月全国均价 3936元,环比下跌 4%。主要由于季节性旺季减弱,库存减速下降;毛利方面, 6月份螺纹平均毛利 656元/吨,热轧 446元/吨,冷轧 152元/吨。 6月份钢价盈利有所回落。

    投资标的: 短期行业机会不大,相对收益方面看好三条主线: 1)低估值普钢股三钢闽光、南钢股份、华菱钢铁等; 2)特钢股及其他细分子行业,如永兴特钢、银龙股份、久立特材、武进不锈、钢研高纳等; 3)矿石标的河北宣工、金岭矿业、海南矿业等。

    风险提示: 宏观经济下行压力、 供给侧改革不及预期等。

    风险提示: 宏观经济下行压力、 供给侧改革不及预期等