有色金属行业:鼓励央企战略性整合,建议关注有色央企

一、事件概述

    7月16日国资委表示,下一步要稳步推进央企集团战略性整合,要加快整合央企同质化业务,正在研究电力、有色、钢铁、海工装备、环保等领域专业化整合。

    二、分析与判断

    有色金属行业央企整合趋势已显现

    有色金属行业央企的整合早有先例,自2018年云南省公布混改顶层设计(到2018年底省属企业混合所有制改革面达到80%以上的目标)后,央企中国铝业和中国五矿先后在云南省开启了资产的整合。2018年中国铝业全资子公司中国铜业获得云南冶金集团控制权,并完成对其下属的云铝股份和驰宏锌锗的整合;2019年5月中国五矿拟与云南省政府签署协议,拟吸收合并云南贵金属集团(下属上市公司平台包括贵研铂业和锡业股份),目前整合正在进行中。

    有色金属行业将是后续央企战略性整合重点领域

    在供给侧改革的大背景下,有色金属行业作为同质化竞争明显的典型领域之一,预计央企整合后期仍会持续。同时,央企的做大做强有利于提高集团的综合竞争力以及在国际上的影响力和话语权。

    三、投资建议

    我们建议关注央企战略整合机会,预计后续重组将倾向于集团内部资产证券化率提高和内部同质化资产的整合两条主线。1)集团内部资产注入、证券化率提高,建议关注国务院直属的中国有色矿业集团旗下的上市平台中色股份;2)内部同质化资产的整合带来的话语权提升,建议关注中国铝业(铜资产中国铜业及旗下云南铜业,铝资产包括中国铝业、云铝股份)。同时,被整合标的方面,建议关注省属国资委资源较为单一的江西铜业、铜陵有色、锌业股份,央企直属但集团平台有限的盛和资源、安泰科技、有研新材、北矿科技。

    四、风险提示:

    重组进展不及预期;股市系统性风险。