纺织服装行业专题研究:6月纺织品服装出口数据及服装家纺社零数据点评

类别:行业研究 机构:广发证券股份有限公司 研究员:糜韩杰,赵颖婕 日期:2019-07-18

核心观点:

    6 月纺织品服装出口金额有所下降,短期预计难有较大起色

    根据海关总署统计,2019 年6 月纺织品出口金额103.1 亿美元,同比增长-3.5%,服装出口金额143.4 亿美元,同比增长-3.1%,2019 年1-6 月纺织品累计出口金额586.2 亿美元,同比增长0.7%,服装累计出口金额656.1 亿美元,同比增长-4.9%。虽然贸易摩擦短期有所缓和,但谈判仍在继续,在此期间预计下游客户下单谨慎的状况不会改变,出口短期预计较难有较大起色,但纺织品出口持续好于服装出口,因为后者是劳动力密集型产业,受东南亚较低劳动力成本影响较大。我们认为即使没有贸易摩擦,纺织制造产能转移和产业升级也是大势所趋,借鉴全球纺织业发展变迁的历史,全球纺织制造中心历经英国、美国、日本、韩国、台湾等亚洲新兴国家和地区、包括中国的数次更迭,目前东南亚进入快车道。背后主要驱动因素是工业技术和成本要素。各国纺织产业发展均会经历:发展低附加值的制造环节→产业链向上下游延伸→转移低附加值环节→强化研发设计或品牌零售等高附加值环节的过程。

    6 月服装家纺社零同比增长好于5 月,未来能否持续复苏尚待观察

    根据国家统计局统计,2019 年6 月限额以上企业服装鞋帽针纺织品零售额同比增长5.2%,好于5 月4.1%的同比增长,但较上年同期10.0%的增长依然明显放缓。2019 年1-6 月穿类商品网上累计零售额增长21.4%,较1-5月21.2%有所加快,显示出电商渠道景气度持续较高,电商对服装家纺社零增速的影响越来越大。从二季度单月看,4、5、6 月服装家纺社零增速持续回升,分别增长-1.1%、4.1%、5.2%,行业消费需求有所启稳。展望下半年,虽然上年同期基数逐季降低,但能否持续回升,我们预计取决于经济复苏的力度,毕竟从历史上看服装家纺社零增速和GDP 增速正相关,考虑到当下贸易环境的不确定性,如果下半年国内经济难以复苏,服装家纺消费预计仍受压制。当然细分子行业有所差异,运动服饰和童装行业持续景气,前者受益消费习惯的变化,后者受益品牌化趋势。

    投资建议

    纺织制造板块建议关注有海外产能布局,包括积极推进产业升级,向下游品牌零售延伸,同时产业链条较长的优质供应链龙头,前者符合产业趋势,且有望规避贸易摩擦风险,后者受原材料价格波动影响较小。服装家纺板块建议关注高景气子行业运动服饰和童装龙头,同时借鉴日本和美国成功穿越周期的服装家纺公司的历史经验,亦可关注大众高性价比服饰龙头、技术研发积累深厚的专业服饰龙头和轻奢龙头。推荐标的:比音勒芬(运动)、森马服饰(大众童装)、探路者(户外)、歌力思(高端女装)、海澜之家(大众男装)、鲁泰A(色织布)、开润股份(箱包)。

    风险提示

    宏观经济下滑影响终端销售的风险;竞争加剧导致存货积压的风险;贸易摩擦加剧的风险。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
吉比特 持有 -- 研报
伟明环保 持有 -- 研报
大华股份 持有 20.00 研报
飞凯材料 持有 -- 研报
华宇软件 持有 -- 研报
通威股份 持有 15.50 研报
中国联通 持有 -- 研报
华夏幸福 持有 34.86 研报
泛微网络 持有 -- 研报
用友网络 买入 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
吉比特 0 0 研报
伟明环保 0 0 研报
大华股份 1.51 1.25 研报
飞凯材料 0 0 研报
华宇软件 1.15 0.75 研报
通威股份 0.30 0.23 研报
中国联通 0.13 0.12 研报
新北洋 0.68 0.73 研报
数字政通 0.89 0.79 研报
新大陆 0.16 0.17 研报
中国长城 0.24 0.51 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
五粮液 33 买入 买入
完美世界 33 持有 持有
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
通威股份 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有
中顺洁柔 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 628 83 345
汽车制造 453 36 261
钢铁行业 448 29 266
电子器件 438 54 257
化工行业 400 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 394 44 207
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 278 24 216
机械行业 275 47 122
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 208 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59