基础化工行业周报:黄磷有望延续强势,ODS专项行动促氟化工供需改善
本周涨跌幅靠前产品
本周(7.8-7.12)价格涨幅前十的产品分别是液氯(+44.44%)、黄磷(+42.58%)、磷酸(+40.05%)、天然气现货(+12.80%)、丁酮(+8.37%)、盐酸(+8.23%)、PX(CFR中国)(+6.05%)、有机硅D4(+5.56%)、天然气现货(+5.50%)、SC(+5.38%)。
价格跌幅前十的产品分别是PTFE悬浮中粒(-7.92%)、PTFE分散树脂(-6.78%)、PTFE分散乳液(-6.67%)、磷酸二铵(-6.66%)、丙烯腈(-5.60%)、炭黑(-5.42%)、天然橡胶(-5.23%)、DMF(-4.67%)、硫磺(-4.55%)、涤纶POY(-4.49%)。
本周价差涨幅前五的产品分别是醋酸乙酯(+39.67%)、醋酸乙烯(+30.62%)、粘胶短纤(+13.16%)、丙烯(+12.28%)、环氧氯丙烷(甘油法)(+9.12%)。
价差跌幅前五的产品分别是聚合MDI(-54.09%)、吡虫啉(-37.54%)、丙烯酸丁酯(-19.32%)、硬泡聚醚(-16.57%)、PTFE(-10.43%)。
本周观点及投资策略
本周观点:本周,黄磷价格暴涨,市场主流报价在20000-22000元/吨左右,环比上周上涨5000-7000元/吨。自7月3日晚间央视《焦点访谈》报道黄磷污染问题后,局部地区黄磷企业停炉整顿,行业开工率持续大幅下降。我国黄磷产地集中于云南、四川、贵州、湖北四省,从供应看,当前停炉企业恢复时间未定,在产工厂开工暂稳,短期内价格仍有望延续强势,推荐兴发集团,建议关注澄星股份。
萤石价格继续上涨,萤石97干粉、湿粉价格继续上涨2.53%、2.68%,报3400元/吨、3183元/吨.为整治萤石行业“小散乱”现象突出问题,国家陆续出台了一系列行业整合升级的政策,行业准入门槛不断升高,今年受2.23西乌旗事件及4.30广德萤石矿停产影响,预计2019年我国萤石产量约300万吨,将减少15%以上,国内供应持续紧缩。叠加三代制冷剂厂商抢占未来市场导致制冷剂产量和价格脱钩,萤石需求会随三代制冷剂产量激增而暴涨,价格有望持续上涨,重点推荐金石资源。长期看来,制冷剂行业格局有望逐步得到改善,建议关注龙头企业巨化股份。此外,近期生态环境部部署开展全国消耗臭氧层物质(ODS)执法专项行动,从6月26日到8月31日将全面摸排非法生产和使用ODS企业,特别是组合聚醚和聚氨酯泡沫生产企业在冰箱冷柜、冷藏集装箱、电热水器等生产过程中存在的违规行为,预计F141b供需矛盾将加剧,供应进入持续紧张状态,氟化工产业链供需有望改善。
响水事件以来,农药原药和中间体等停产企业复工进度大多低于预期,产品景气提升,行业份额逐渐向龙头集中,建议持续关注业绩确定性的头部标的,推荐扬农化工、利尔化学、利民股份,建议关注先达股份。具有消费属性的维生素、食品添加剂等行业需求相对刚性,盈利相对稳定优势突出;应用于电子、计算机等新兴领域的新材料标的,所处行业处在高速成长期,将充分受益需求爆发带来的巨大市场容量,建议关注国瓷材料、新和成、蓝晓科技、万润股份、飞凯材料等。
投资主线一:大宗化工品走弱,关注龙头长期投资价值
当前,基础化工行业景气度高位回落,大宗化工品整体走弱,产品价格随下游需求的疲软及新增供给的释放而出现下跌,短期来看,行业整体估值水平已反映了悲观预期,多数化工品跌价空间较小,长期来看,化工产业集中度不断提升,企业和园区数量减少,资源向龙头企业集中是大势所趋,未来化工企业分化将加速、加剧,具有一体化优势的龙头企业最为受益。建议关注业绩稳健扎实,产业链一体化配套完善,具备成本、资金、技术等优势的低估值细分领域龙头,推荐万华化学、龙蟒佰利、金石资源。
投资主线二:农药、染料继续受益供给收缩、需求刚性
响水“321”安全事件发生后,短期内环保整治及安全监管的力度和持续性不会低于上一轮,农药原药和中间体等停产企业复工恐将有所延迟,停限产增多,农产品价格企稳反弹有望带动下游需求回暖,产品景气提升;染料行业供给端遭受直接冲击,龙头市占率有望扩大,未来整个染料产业链供给都将持续紧缩,推动染料及中间体价格中枢上行。建议持续关注确定性受益的农药、染料板块,推荐扬农化工、利民股份、浙江龙盛等。
投资主线三:消费、新材料板块估值已具备吸引力
新材料领域,国内OLED生产线逐渐投产,进口替代需求强劲,上游材料端销量有望提升,电子化学品企业有望受益;消费类子行业、新能源、新材料等龙头企业主营业务可持续盈利能力强,并在不断完善产业链,挖掘新的利润增长点,当前偏成长的化工新材料相关标的相对滞涨,估值吸引力逐渐显现,推荐蓝晓科技、国瓷材料、飞凯材料、新和成等。
风险提示:大宗商品价格出现超预期波动。