资金面周观察:股市流动性回落,两市成交缩量

金融市场流动性:

    货币市场,受逆回购到期及缴税因素的影响,本周资金面边际收紧,考虑到流动性较为充裕,央行持续暂停公开市场操作,货币利率有所回升。债券市场,一级市场,利率债供给持续减少,同业存单发行量小幅改善。二级市场,短端收益率小幅回升,长端收益率小幅下降,国债10-1Y利差收窄至53bp,国开10-1Y利差收窄至85bp。

    股票市场流动性:

    资金需求方面,7月以来IPO核发批文通过速度放缓,连续两周每周仅核发通过2家,本周科创板通过0家注册申请,未来两周限售解禁规模持续下滑。资金供给方面,本周北上资金累计净流出40亿,融资余额环比减少69亿,产业资本持续净减持近20亿,两市日均成交额再次回落至4000亿以下,整体来看,股市流动性小幅回落。

    海外市场:

    本周美元兑人民币中间价均值为6.88,上周均值6.87,6月均值6.88,5月均值6.85。CFETS人民币汇率指数7月5日收于92.9,6月平均93.0,5月平均94.0。美债方面,长端收益率有所回升,短端收益率小幅下降,国债10-1Y的期限利差走扩至16bp,中美10Y国债之差收窄至103bp。

    风险提示:政策监管超预期的风险。本报告主要是在目前政策环境下对股市流动性的判断,若未来政策监管超预期调整,则对股市流动性可能需要进一步判断分析。