2019年第26批新股申购策略报告:本批建议持续关注柯力传感

小熊电器大概率延期发行,建议第一时间申报!A 股 IPO 市场 2019年第 26次批文安排了 2只新股发行,环比持平,2只新股募资合计约 16.19亿元,环比上升 40.6%。值得注意的是,小熊电器按拟募资额计的发行价为 34.25元,对应的发行 PE 约为 22.99倍,超过行业近一个月静态市盈率,预期大概率延期发行,建议第一时间申报!今年以来 A 股合计募资同比微增,7月上半月 A 股其他板块新股发行常态化。尽管 7月第一周未有询价新股招股,但从发行节奏看,7月上半月 A 股其他板块新股发行节奏维持常态,共有 7只新股发行,与 6月同期持平,受单只新股募资额较小的影响,募资总额仅为39亿元,同比下降 54%。截至目前,A 股共发行新股 95只,合计募资 1011亿元,同比分别增加 48.4%、6.8%,其中 A 股其他板块共发行新股 70只,合计募资 641亿元,分别占比 73.7%、63.4%,且同比分别上升 9.4%和下降 32.3%。

    时隔三月再现五千万市值门槛新股。本批 2只询价新股中小熊电器对网下投资者设置了差异化市值门槛,即 A 类为 1000万元,其他为 6000万元;柯力传感网下申购市值门槛为5000万元,时隔 3个月再现该市值门槛新股。截至目前,今年前 26批 59只询价新股中,5000万市值门槛新股数共 3只,占比仅 5.08%。

    A 类均不低于 50%、B 类均不低于 10%。本批采用询价模式的 2只新股对于配售对象的筛选排序均遵循“价、量、时”原则,并将网下对象分为三类。在对优配对象的倾斜方面,2只新股对 A 类优配比例均设置为不低于 50%,对 B 类优配比例均设置为不低于 10%。

    AHP 模型分值——柯力传感靠前。根据本轮新股 AHP 得分、价格、流通市值情况,我们认为本批 2只新股上市表现(即上市初期涨幅)依次为柯力传感、小熊电器。

    本批基本面点睛:柯力传感——国内称重物联网领先企业。柯力传感是国内称重物联网行业的代表性企业,2016-2018年,公司应变式传感器连续三年在国内的市占率排名第一、称重仪表市占率连续三年排名前三,处于行业领先地位。报告期三年毛利率均值为39.37%,高出可比公司均值 4.92个百分点。公司预计 2019年上半年实现营业收入同比增长 4.09%-15.05%;归属净利润同比增长 40.28%-55.05%。但须警惕主要原材料价格波动、干粉砂浆业务拓展不及预期等风险。小熊电器是一家以自主品牌“小熊”为核心,在产品销售渠道与互联网深度融合的“创意小家电+互联网”企业。公司创意小家电产品包括厨房、生活及其他三大类别,其中酸奶机、电动打蛋器、电热饭盒、加湿器等产品 2017年和 2018年在天猫商城热销品牌榜排名第一。报告期内公司毛利率较为稳定,分别为33.97%、33.16%、32.27%,略高于同行业可比公式均值。公司预计 2019年上半年实现营业收入同比增长 21.77%-42.95%;归属净利润同比增长 20.42%-41.36%。但须警惕电子商务市场增速下滑、原材料价格波动等风险。