机械行业科创板专题梳理:高端装备扬帆起航

类别:行业研究 机构:太平洋证券股份有限公司 研究员:刘国清 日期:2019-07-17

申报科创板机械公司梳理:从目前申报情况来看,机械类科创板公司已经高达 23家,占整体比例在 16%,其中包括首家科创板上市公司华兴源创。我们将全部 23家公司分为 5类,包括半导体设备、新能源设备、服务机器人、智能制造、轨道交通设备。1)在行业分布中,智能制造占比最大,共有 14家公司,半导体设备、新能源设备、轨道交通、服务机器人分别为 1、3、3、2家。2)从收入及增速来看,2018年收入 10亿以下共有 14家公司,10-50亿有 8家公司,50亿以上只有中国通号一家公司,2018年基本均实现正向增长,服务机器人、半导体设备增速较高。3)从利润情况来看,2018年归母净利润多在 0-1亿之间,共有 13家公司,1-5亿有 8家公司,中国通号以 34亿遥遥领先于其他公司,利润增速来看基本在 0%-100%,保持正向增长,石头科技增速最快,达到 359%。4)从研发投入来看,2018年研发投入占比中位数为 6%,三个阶段阶段的公司数量较为平均,10%以上有 6家,其余在 0%-10%之间,其中先临三维研发投入为 35.08%,占比最高。5)从产业集群来看,三大核心城市区占据绝对比重,其中长三角地区占比最大,共有 10家公司,多数为智能制造公司,京津冀地区(以北京为主)有 6家公司,珠三角地区有 3家公司。

    高端装备不断突破,形成智能制造产业集群:1)智能制造:智能制造是政策支持的大方向,是产业升级的关键,2017年,我国智能制造行业的产值规模约为 1.5万亿元,到 2024年有望达到 4.5万亿,且智能制造收入体量集中于 10亿以下,我们认为抓住航天航空、汽车电子、动力电池等细分高景气领域,有望迅速成长。2)半导体设备:全球半导体设备市场跟随半导体市场波动,具备一定周期性且波动更大,全球半导体设备市场达到 621亿美元,国产设备比例不足 10%,在未来国内逐步加大半导体产能背景下,预计国内半导体设备行业有较大潜力。3)新能源设备:2018年,全球动力电池总需求为 93GWh,基于 2025年全球新能源电动汽车销量1,750万辆假设,预计至 2025年需求量将接近 1000GWh,设备企业将会持续受益于产能扩建周期,行业强者恒强,看好拥有优质电池客户的设备企业。光伏设备领域目前受益于技术快速迭代,包括高效电池、叠瓦等,有望迎来较快发展。4)服务机器人:服务机器人行业处于行业发展初期,拥有技术迭代快、成本不断降低、发展潜力大的特点,未来行业有望持续保持 30%高速增长。5)轨道交通装备:轨交装备通过技术自主研发、吸收引进,目前已经实现进口替代,未来有望逐步走向海外,同时国内高速铁路、城市轨道交通都有较大的发展空间。

    展望未来,科创板机械上市公司将不断涌现:我们预计在智能制造大背景下,有望出现更多的高端装备企业,包括在新一代信息技术产业、高档数控机床和机器人、航空航天装备、海洋工程装备及高技术船舶、先进轨道交通装备等领域。同时,在 A 股已有的高增长产业链领域,包括汽车电子制造、服务机器人、特种机器人等领域,也有望出现一些科创板上市公司。

    投资建议:1、从总体来看,科创板基本代表了未来新兴的行业方向,行业天花板高,市场空间大,盈利能力强的领域,半导体装备、新能源设备、激光设备、机器人、工业及服务机器人、机器视觉等领域值得重点关注,建议关注:1)智能制造:建议重点关注天准科技,埃夫特、上海拓璞和博众精工等;2)半导体设备:建议关注国产半导体设备龙头中微公司。3)新能源设备:建议关注锂电后段设备全球龙头杭可科技,以及利元亨、奥特维。4)服务机器人: :建议关注石头科技(扫地机器人)、九号智能(电动平衡车) 。

    5)轨交装备:建议关注信号控制系统龙头企业中国通号、交控科技,以及闸片龙头天宜上佳。2、同时,科创板企业将会对于 A 股产生较好的映射作用:看好智能制造埃斯顿、拓斯达、锐科激光、精测电子,半导体设备北方华创,新能源设备先导智能、赢合科技,服务机器人科沃斯、亿嘉和,轨交装备华铁股份。

    风险提示:国内宏观经济放缓风险;海外经济放缓风险;下游 3C\汽车等需求大幅下滑的风险等;国产技术进步不及预期风险。

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