钢铁行业2019年中报业绩前瞻暨7月投资策略:中报业绩回落,限产提供新机遇

类别:行业研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:国信证券研究所 日期:2019-07-17

环保限产开启, 行业供给阶段性缩减近期,唐山、武安市政府相继发布大气污染管控方案。 相较于此前的停限产要求,本次力度明显加大。 首先,停限产比例有大幅提高,我们测算,本次停限产日均约影响铁水产量 17.5万吨;其次,限产手段更为严格,要求高炉扒炉停产;另外,权责也更加清晰,监管严格。 文件发布以来,高炉停限产工作执行严格,高炉开工率明显下降。随着停限产工作的推进,市场供给压力有望阶段性缓解,带动钢价提升。

    需求持续超预期,但存向下压力上半年,钢材消费持续超预期,特别是房地产带动的长材消费表现十分强劲。 6月单月,房屋新开工面积创新高,达 2.57亿平方米。 但近期房地产政策有收紧趋势,房企融资难度增加,房贷利率有所上升。在“稳地价、稳预期、稳地价”的目标指导下, 房地产销售增速下滑, 土地购置面积增速回落,地产新开工增速承压, 后期房地产行业钢材消费或出现温和回落。

    铁矿石价格再创新高上半年,铁矿石是黑色系中最为强势的品种,价格大幅上涨。铁矿石价格的持续攀升不仅因为四大矿山发货量的缩减,更因为需求端超预期的增长。 7月,唐山、邯郸等地的限产会对铁矿石需求造成一定影响,港口铁矿石库存下降速度有望趋缓,但全年铁矿石供小于求的格局尚未改变, 铁矿石价格或继续坚挺。

    原料价高,钢厂利润向合理水平回归因铁矿石价格的大幅上涨,上半年普钢企业同比利润出现不同程度的回落。 1-6月, 上海螺纹钢均价为 3933元/吨,同比增长 0.11%,而普氏 62%铁矿石均价高达 91.4美元/吨,同比增长 30.9%, 对应钢厂原料成本抬升约 234元/吨。从环比情况看,钢铁企业二季度盈利有望好于一季度,主要受益于二季度钢价的回暖。

    投资策略-把握环保限产时间窗口,关注中报业绩稳健企业当前, 钢铁板块估值已较为充分的反映出市场对于钢价下滑,行业盈利收缩的预期,估值继续向下调整空间较小。 7月, 停限产工作的开展,打破了前期高产量持续的局面,有望使市场供给压力阶段性缓解,带动钢价提升; 同时,压制原料价格,利好钢厂利润。上半年,地产需求带动下,长材表现强于板材, 中报季临近, 建议关注南方长材企业三钢闽光、方大特钢,以及盈利稳健的特钢龙头公司大冶特钢。

    风险提示行业需求端出现超预期下滑; 限产不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
上汽集团 27 买入 买入
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 669 84 359
汽车制造 505 37 296
电子器件 451 53 258
钢铁行业 430 29 270
化工行业 407 47 173
建筑建材 397 44 203
金融行业 386 24 185
生物制药 336 57 170
食品行业 299 22 116
房地产 295 25 221
酿酒行业 292 17 138
机械行业 285 52 129
煤炭行业 271 28 121
家电行业 256 14 156
有色金属 208 38 65
商业百货 208 32 111
酒店旅游 203 20 63