永辉超市:设立一二三三,打造S2B全球消费品供应链服务平台

事件: 设立供应链管理公司, 打造 S2B 全球消费品供应链服务平台2019年 7月 15日,公司发布公告称, 为深化供应链改革,拟与福建省交通集团、福州民天集团、怡和集团和谢香镇设立一二三三国际供应链管理股份有限公司(具体以工商登记为准),打造 1233S2B 全球消费品供应链服务平台。 根据公司公告披露, 一二三三的注册资本为 10亿元, 永辉超市以现金方式出资认缴 4亿元,占注册资本的 40%, 为一二三三的控股股东。

    与物美角逐麦德龙超市中国, 进一步做强永辉超市供应链 B 端输出实力2019年 7月 9日,据外媒报道, 永辉超市已与高瓴资本联手,参与对麦德龙超市旗下中国业务的最后一轮竞购。麦德龙超市是一家拥有 55年历史的德国老牌零售批发商, 1996年进入中国并在上海开出了第一家在华门店,采取独特的会员制在 B 端长期占据优势地位。根据麦德龙超市中国官网显示,目前麦德龙超市在中国的 58个城市开设了 95家商场;在全国各地拥有 1.1万名员工; 2018年财年的销售额为 27亿欧元(约合 209亿人民币)。 永辉超市剥离云创后,坚持夯实主业,并通过收购红旗连锁、中百集团等优质公司,分别进军四川和武汉,覆盖多区域优势显现。此次, 永辉超市参与麦德龙中国收购,有望借麦德龙超市 B 端市场优势,进一步做强供应链 B 端输出实力,进一步扩大永辉超市在全国市场点位布局。

    着力打造 B 端供应链,开启新一轮扩张永辉超市是我国“农改超”项目, 依托生鲜壁垒优势,逐渐成长为区域性生鲜零售龙头企业。公司在 C 端供应链布局多年, 规模效应凸显,在降低标品业务采购成本、 提升租金议价能力、摊薄仓储物流设施成本等方面具有较强优势。 此次,公司拟打造 S2B 全球消费品供应链服务平台,是公司供应链在地理位置上和业务链在地客户定位上的延伸, 或将形成全球性供应链布局。

    未来,如公司成功收购麦德龙超市中国, 2B、 2C 端齐发力, 较大程度提升公司想象空间。 鉴于目前一二三三仍在筹建中,对公司财务影响较小,我们暂 时 维 持 盈 利 预 测 不 变 , 预 计 公 司 2019-2021年 归 母 净 利 润 为27.11/35.01/46.48亿元,对应 EPS 为 0.28/0.37/0.49元, 继续维持“强烈推荐”评级。

    风险提示: 行业竞争激烈规模扩张受限,同店增速放缓,新店探索瓶颈务