交通运输行业深度报告:快递行业进入融通变革的3.0阶段

我国快递行业发展已经进入第三阶段,即融通变革阶段。国内快递行业在经历第一阶段支持满足,第二阶段提升赋能,现在已经进入第三阶段即融通变革。融通变革一方面是指快递向大物流方向发展,从传统商务个人、电商快递向快运、农产品等横向方向发展;另一方面,随着此轮中国工业转型升级,国家 2025战略发展,快递行业必然和产业垂直供应链融合发展。继续看好行业长期战略投资价值。

    阿里持续入局消费快递,京东发展社会物流,EMS 改革,行业持续赋能,并将加快格局优化。阿里自成立菜鸟以来,积极渗透入中国物流行业的变革,目前已入股电商快递企业前 5中的 4家,阿里持续依靠信息技术和业务资源为快递赋能,推进快递市场向高效智能化发展,龙头快递企业将充分受益。此外,京东物流、EMS 也不断发展改革。当前行业 CR5集中度为 68.5%,展望未来,我们认为电商快递有两种较大可能的发展趋势:一是走向菜鸟网络下的电商快递联盟;二是整合兼并,走向寡头垄断格局,并最终形成阿里系、顺丰、京东三足鼎立格局。我们推介申通、圆通、韵达消费快递。

    我国制造业物流市场容量巨大,但是服务品质低下尤其是集成度低;

    随着转型升级走出困境,2B 快递物流将迎来更佳发展期。中国制造业物流市场体量庞大,但是如同产业集成度一样物流集成度低下。

    随着此轮产业调整走出困境,行业转型升级加快,尤其是工业 4.0发展,国家 2025战略发展,2B 快递物流将和产业垂直供应链整合融合发展。我们首要推介顺丰控股和中国外运。

    当前龙头快递企业亦为国家经济运行的核心资产,投资价值稳健,推介长期战略投资价值。快递行业成长性良好,我们判断实物网购增速保持 20%以上,测算 2019年快递行业增速将在 25%左右,叠加阿里系入局带来的经营改善,重点推介通达系快递龙头申通快递、圆通速递、韵达股份以及中高端快递龙头顺丰控股。

    风险提示:价格战持续,阿里对行业改善低于预期,宏观经济下滑。