纺织服装行业:6月社零整体好于预期,服装继续回暖,夯实消费信心恢复

类别:行业研究 机构:中信建投证券股份有限公司 研究员:中信建投研究所 日期:2019-07-17

(1)6月社零整体好于预期,服装纺织品单月零售+5.2%,上半年+3.0%。2019年 6月,我国社会消费品零售总额 33878亿元,同比增长 9.8%,增速环比提升 1.2个 pct,同比提升 0.8个pct。上半年社零总额 19.52万亿元,同比增长 8.4%(扣除价格因素实际增长 6.7%)。4月因五一假期错月效应社零增速降至冰点,

    5、6月连续反弹,6月份社零增速达到 9.8%,为 2018年 4月以来的最高点,好于预期,也符合我们此前对整体消费情况从 Q2逐渐开始企稳回升的预期。

    6月份限上商品零售 12375亿元,同增 9.8%,上半年累计66627亿元,同增 4.7%。其中限上服装鞋帽、针纺织品类 6月零售额 1091亿元,同增 5.2%,增速环比提升 1.1个 pct,同比下降 4.8个 pct;上半年累计 6560亿元,同增 3.0%,增速同比下降 6.2个 pct。限上化妆品 6月零售额 265亿元,同增 22.5%,增速环比提升 5.8个 pct;上半年累计 1462亿元,同增 13.2%。

    服装零售继续回暖,去年六月份服装零售基数相对较高(同比增长 10%),但仍实现环比提速增长,主因:

    (1)贸易冲突局势缓和带来预期回升,经济运行情况好于预期,居民消费信心继续稳定恢复;

    (2)6月份线上活动力度较大,今年各大平台提高对 618的重视程度和投入力度,对服装线上零售增长提供动力;

    (3)天气助力,今夏升温较早, 6月份温度较高利于夏装销售等。

    化妆品从去年下半年消费预期下降的影响中基本完全恢复,今年以来迅速复苏,延续消费普及、升级的节奏,6月份增速继续创今年新高。

    (2)优衣库第三季度收入同增 7.1%,Q3中国大陆经营利润增长 20%+。迅销集团公布 FY2019三季报(截止五月底),再次实现亮眼表现。前三季度实现营业收入 1.82万亿日元,同比增长 7.0%;归母净利润 1586.68亿日元,同比增长 7.0%。

    优衣库海外表现依旧强势,前三季度实现收入 8205.06亿日元,同比增长 14.58%;第三季度收入同增 15.27%至 2405.0亿日元。其中前三季度在大中国区实现收入 4025.94亿日元,占集团总收入 22.1%,占优衣库品牌收入 26.5%;优衣库海外第三季度经营利润同增 14.9%,主因中国大陆市场经营利润同增超 20%,带动大中华区经营利润双位数增长。

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