钢铁行业月报:地产投资高位,供给续创新高

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:施毅,刘彦奇,刘璇 日期:2019-07-17

钢材价格:6月Myspic钢材价格指数跌0.97%。Myspic长材和扁平材价格指数月跌幅分别为0.91%和1.06%。6月28日,螺纹期货主力合约收盘价4065元/吨,月涨跌幅8.40%;螺纹现货4010元/吨,月涨跌幅0.50%。热卷期货主力合约收盘3953元/吨,月涨跌幅9.05%;热卷现货3920元/吨,月涨跌幅-0.25%。

    成本价格:6月铁矿石价格上涨、冶金焦价格下跌。MyIpic矿价指数涨7.9%,其中进口矿和国产矿指数涨跌幅分别为8.8%和6.1%。铁矿石期货主力合约月涨跌幅15.34%。唐山二级冶金焦月均价环比涨2.5%,焦煤、焦炭期货主力月变化分别为0.5%和-3.2%。唐山废钢月降0.8%。海运费指数BDI月升23.5%。

    盈利情况:6月钢材毛利下降,钢企盈利面下降。螺纹钢、热卷、冷卷、中板、槽钢用澳矿模拟的吨钢毛利6月分别为278、199、-337、180、164元,环比变化-344、-310、-288、-300、-209元。全国钢企盈利面为81.60%。l产量供给:6月粗钢产量上升。6月全国粗钢月产量0.88亿吨,同比变化9.15%;粗钢日均产量291.77万吨,环比变化1.52%;6月生铁月产量0.70亿吨,同比变化5.80%,生铁日均产量233.80万吨,环比变化0.40%。

    库存水平:6月钢材社会库存环比升3.79%。钢材社会库存为1145万吨,月环比变化3.79%,年同比变化11.64%。港口铁矿石库存月环比降6.72%。

    进出口量:6月出口钢材531万吨,环比-7.6%,同比-23.5%。6月进口钢材95万吨,环比-3.6%,同比-9.1%。1-6月钢材净出口累计3440万吨,同比下降2.9%。6月进口铁矿砂及其精矿7518万吨,环比降10.2%,同比降9.7%。

    下游需求:6月房产投资环比增速下降,汽车产量环比上升。6月商品房销售额累计同比增5.60%,环比降0.50pct.;房地产开发投资完成额累计同比增10.90%,环比降0.30pct.;固定资产投资完成额累计同比增5.8%,环比上升0.2pct.。5月汽车产量环比上升2.52%,同比变化-17.30%。

    行业景气:6月钢铁PMI指数为48.2%,环比下降1.8pct.。其中,生产指数49.1%,环比降6.9pct.;新订单指数47.9%,环比升1.2pct.;出口订单指数40.7%,环比降5.2pct.;产成品库存指数39.3%,环比升1.0pct.;采购量指数47.8%,环比降3.4pct.;购进价格指数63.5%,环比降4.2pct.。

    市场行情:6月钢铁指数下跌0.45%。6月Wind钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数收益分别为-3.22、-3.32、-5.84个百分点。上市钢企中方大特钢、三钢闽光、南钢股份涨幅居前,月涨幅为7.35%、4.38%、4.17%。

    投资建议:地产投资高位,供给续创新高。6月份产量继续创新高。由于供给的过快增加,导致今年钢材社会库存的拐点来的较早且急。截止6月底Mysteel26城螺纹库存同比增加15%,五大品种库存合计同比增长约9%。地产投资数据较好但我们认为仍将一路下行。除了地产,基建与制造业投资平淡。6月份钢材盈利小幅反弹,从目前供需趋势看,我们认为下半年钢铁盈利仍将在较低位置震荡,下半年盈利将低于上半年。唐山邯郸限产有利于盈利回升,但我们也认为因供给潜力仍在而需求逐步下行,一旦限产结束供需压力可能更大。给予钢铁板块中性投资评级。风险提示:行业波动性仍存;政策风险。

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