宏观大类日报:仍可能加强的压力测试

类别:宏观经济 机构:华泰期货有限公司 研究员:华泰期货研究所 日期:2019-07-16

市场表现

    (1)外汇市场:货币风险

    1、美元指数上涨0.12%,收于96.94(经济数据好于预期),关注美元阶段性走强风险;

    2、人民币震荡,离岸收于6.872(货币政策以我为主),关注短期压力的上升;

    (2)权益市场:宽松上涨

    1、美股新高,标普500指数上涨0.02%,道琼斯工业指数上涨0.10%(美联储宽松);

    2、A股反弹,上证上涨0.40%,深证上涨1.04%(利率市场化),关注风险主动释放可能;

    (3)债券市场:观望状态

    1、10年美债收益率下跌3.00BP至2.095%(宽松预期),关注期限利差阶段性陡峭;

    2、10年中债收益率上涨0.31BP至3.181%(央行暂停操作),关注信用风险的后续影响;

    (4)商品市场:油的回落

    1、文华商品指数夜盘上涨0.00%,工农分化(铁矿+4.28%领涨、橡胶-1.47%领跌)。

    2、有迹象显示热带风暴对美国墨西哥湾沿岸生产和炼油的影响将是短暂的。

    大类资产:6月国内宏观经济数字的反弹,一定意义上降低了市场对于货币政策宽松的紧迫感,昨日股涨债跌的分化描绘了阶段性市场的乐观改善。外围市场上经济情况的相对韧性,叠加着中国数字的改善提振了风险资产(美联储近期将贸易冲突视为风险项;德国将外部风险视为影响经济的主要风险项)。在这一情况下解读6月份国内的经济数字对于判断资产走势尤为重要,但显然目前能够得到的肯定性答案仍是不足的:从季度的角度,二季度实际经济增速(6.2%)弱于一季度(6.4%),但是二季度实际可支配收入增速(6.5%)强于GDP增速显示出经济分配的结构改善;从月度的角度,6月工业增加值、固定资产投资和消费情况环比5月有了较大改善,但是历史上来看存在季末效应待消除,且此前6月PMI数字并不乐观。我们认为坐实经济见底仍需更多数字的印证,在分子端债务去化的情况下尤其如此。但是这并不妨碍风险资产阶段性的反弹,以及相应的在央行连续暂停操作之后不排除政策端再现419的可能性。人民币风险资产配置仍在左侧,继续关注基差修复带来的对冲机会。

    策略:中期高配美股、A股、利率,黄金、人民币中性,低配商品和美元

    风险点:货币超预期宽松。

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股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
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华东医药 0.92 1.10 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
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贵州茅台 39 买入 买入
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通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
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三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

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建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
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有色金属 188 38 62