锂电池行业月报:销量略超预期,关注绩优标的

6月锂电板块指数弱于沪深300指数。19年6月,锂电池和新能源汽车指数分别上涨4.60%和4.25%,而同期沪深300指数上涨8.36%,二者均弱于沪深300指数。

    6月新能源汽车销售略超预期。19年6月,我国新能源汽车销售15.2万辆,同比增长80.95%,环比5月增长46.15%,6月月度销售占比7.39%,销量及占比均创19年以来的月度新高;19年1-6月合计销售62.79万辆,同比增长53.68%,合计占比5.10%。19年5月,我国动力电池装机5.68GWh,同比增长27.8%,其中乘用车装机占比70.1%,按材料体系看三元材料占比67%;宁德时代、比亚迪、国轩高科仍稳居前三。

    上游原材料价格持续差异化。19年7月12日,电池级碳酸锂价格为7.50万元/吨,较6月初回落3.85%,预计仍将区间窄幅震荡为主,同时密切关注盐湖提锂技术进展;氢氧化锂价格为8.70万元/吨,较6月初回落4.92%,短期预计仍将承压。电解钴价格22.0万元/吨,较6月初回落12.0%,预计仍将承压,但跌幅有望趋缓;钴酸锂价格20.2万元/吨,较6月初回落9.82%,预计仍将承压;三元523正极材料价格13.0万元/吨,较6月初回落6.47%,价格走势与钴价趋同;LFP价格4.90万元/吨,较6月初回落3.92%。六氟磷酸锂价格为12.25万元/吨,与6月初持平,短期预计平稳为主;电解液为4.0万元/吨,较6月初持平,预计短期总体平稳为主。

    维持行业“同步大市”投资评级。19年7月12日,锂电池和创业板估值分别为28.62倍和39.54倍,板块和部分个股估值已具备一定优势,结合行业发展前景,维持行业“同步大市”评级。短期A股大环境仍存一定不确定性,但板块优质个股已具备一定安全边际,系统企稳向好时可积极关注,同时密切关注补贴缓冲期结束后7月销售数据。中长期而言,我国新能源汽车销售仍将高增长,板块仍存投资机会,但个股业绩和走势将出现显著分化,具体结合政策导向、细分领域价格水平和竞争格局,建议重点关注上游部分锂电关键材料和锂电池领域投资机会,相关标的如宁德时代、当升科技、新宙邦、亿纬锂能、国轩高科、恩捷股份、星源材质等。

    风险提示:行业政策执行力度不及预期;细分领域价格大幅波动;新能源汽车销量不及预期;行业竞争加剧;盐湖提锂进展超预期。