6月份贸易数据点评:出口增速相对平稳,中美贸易摩擦影响总体可控

事件: 中国 6月出口(以人民币计)同比增 6.1%,预期增 6.9%,前值增 7.7%;进口降 0.4%,预期增 3.7%,前值降 2.5%;贸易顺差 3451.8亿元,前值 2791.2亿元。 中国 6月出口(以美元计)同比降 1.3%,预期降 2.3%,前值增 1.1%;进口降 7.3%,预期降 2.5%,前值降 8.5%。

    上半年出口同比增长 6.1%,呈现出较为稳定的的增长态势;贸易结构不断优化。 上半年一般贸易比重增长 0.9个百分点至 59.9%,对“一带一路”沿线国家的贸易增速显著高于平均增速,且中西部贸易增速高于全国。 6月出口同比增长 6.1%,低于市场预期。 对欧美出口增速均有不同程度下跌,是 6月出口增速降低的来源,但对日本出口增速有所加快。

    6月机电产品增速有所放缓,主要表现为手机及附件产品出口再度转负,此外纺织品、汽车零配件和家具产品出口增速也有显著回落,但集成电路出口同比呈现小幅扩大趋势。

    对美出口增速继续负增长,近期 G20峰会中美首脑会晤有助于缓和双边贸易关系。 上半年对美出口同比下降 2.6%, 6月对美出口下降 4.69%,降幅呈现扩大趋势,后期包括前期出口抢关负面影响可能逐步显现。但自大阪 G20峰会中美首脑会晤,双方贸易摩擦明显降温,目前双方有望重启贸易磋商,有助于缓解双边贸易关系。消息上, 7月 9日美方宣布,从即日起减免 110项中国输美商品的关税,包括用于癌症放疗的医疗器械和电容器等。这 110项商品从去年 7月 6日开始被加征了 25%的关税。

    6月人民币进口数据低于市场预期,但比前值降幅收窄,国内需求较为稳定。 6月自美进口降幅继续扩大,但自欧盟和日本进口金额均有明显提高。集成电路、原油、农产品和汽车进口金额增速均有所加快,显示出国内需求仍然相对稳定。整体来看,上半年进口同比增长 1.4%,自美进口同比下降 25.7%,贸易摩擦对自美进口商品影响较为明显。

    总体来看, 我国上半年贸易形势相对平稳,出口仍保持 6%以上的增速,中美贸易摩擦影响有所显现,但总体可控。不过全球贸易争端仍较多,全球经济形势也不容乐观, 包括电子产品周期走弱将一定程度上对机电产品出口形成压力。 预计未来出口可能继续保持稳中缓降的形势,建议关注中美贸易摩擦进展和美联储货币政策变化。

    风险提示: 中美贸易谈判不及预期; 美联储降息变数。