煤炭产业链跟踪周报:港口煤价走弱,焦企回归盈亏平衡线

类别:行业研究 机构:招商证券股份有限公司 研究员:招商证券研究所 日期:2019-07-15

煤焦钢: 双焦弱势运行,焦企保持微利钢价震荡走弱。 上海地区螺纹钢 HRB40020mm 报价 3990元/吨, 持平;上海热轧板卷 3.0mm 价格为 3910元/吨, 跌 30元/吨或 0.8%。

    双焦弱势运行。 天津港一级焦平仓价 2150元/吨, 跌 50元/吨或 2.3%;天津港二级焦平仓价 1850元/吨, 持平。京唐港山西主焦煤库提价 1700元/吨,跌 40元/吨或 2.3%;京唐港 1/3焦煤库提价 1400元/吨,跌 10元/吨或 0.7%。

    焦企保持微利。以临汾焦炭价格为例,吨焦盈利 46元,下降 43元/吨或 48.5%。

    动力煤: 港口煤价下探, 电厂日耗未见起色国内港口煤价下探。 秦皇岛港大同优混(Q5800)报 627元/吨, 跌 14元/吨或 2.2%;山西优混(Q5500)报 597元/吨,跌 13元/吨或 2.1%;山西大混(Q5000)报 516元/吨, 跌 12元/吨或 2.3%。

    港口、 电厂库存维持高位,日耗未见起色。 北方四港本周库存 1641万吨,环比上升 108万吨或 7.1%。 六大发电集团本周库存 1835万吨, 持平;库存天数为 30.2天, 上升 1.0天;本周日均耗煤 61.0万吨, 下降 3.3万吨或 5.2%。

    投资策略: 伴随长协比例上升及沿海能源双控的因素,现货价格的风向标作用已经明显减弱。因此以现货价格测算煤企盈利会低估实际情况。 继续关注山西国改, 推荐潞安、山煤、 西煤、阳泉等标的,此外关注公司基本面出现明显反转的神火股份。

    风险提示: 安监力度放松; 火电增速不及预期; 山西国改进程低于预期

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