宋城演艺:预计19H演艺主业稳定增长,六间房扰动影响扣非表现

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:曾光,钟潇 日期:2019-07-15

宋城演艺7月13日发布公司2019年半年度业绩预告,公司预计2019年上半年实现盈利73,172.30万元-83,150.34万元,较上年同期增长:10%-25%。

    国信社服观点:1)公司19年中报扣非主业业绩平稳预计主要受六间房持股比例下滑等带来业绩贡献明显下滑影响,旅游演艺主业中报扣非业绩增长在15-20%之间,整体预计仍符合预期;2)轻资产结算进度差异带来Q1、Q2演艺主业业绩增速分化,三大存量项目Q2整体仍然稳健增长。3)预计2019年全年旅游演艺主业稳定增长,维持全年主业预计,新一轮项目逐步落地助力2020-2022业绩腾飞。4)风险提示:长期股权投资减值风险;新项目可能低于预期,股东减持风险等。5)投资建议:维持19-21年EPS0.91/0.96/1.28元,对应PE估值26/25/19x,其中演艺主业业绩10.70/13.38/17.96亿元(18年8.76亿元),对应EPS0.74/0.92/1.24元,PE33/26/20x。今年预计公司主业稳健,下半年随着三亚二号剧院7月底上线和年底杭州三号剧院上线,未来存量项目增速有望略提升。同时,公司2020-2022年新项目落地有望带来业绩持续增长,中线业绩增长确定性较强,商业模式较有支撑,维持中线买入评级。

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