华体科技:着力智慧路灯,5G站址资源运营者

国内路灯行业龙头,业绩稳步增长

    公司是国内路灯龙头,专注于城市照明领域的方案规划设计、研发、工程、运营,其设计和生产的景观照明产品应用领域广泛,市场认可度较高,近年来业绩稳健增长。2012年至2018年,营业收入复合增长率12.32%,归属于母公司股东净利润复合增长率15.44%,业绩一直稳步向上。截至目前,公司在手订单充沛,连续斩获丽江、成都双流区、成都环城生态区修复项目等订单。

    城镇化进程推动产品需求,公司区域优势有望拓展至全国

    公司地处四川,积极布局全国,最近几年在四川省外地区实现的主营业务收入逐年增长,城镇化率提升和经济发展推动景观照明市场不断扩张,公司路灯产品在文化定制的道路上走在了行业前列,并已形成品牌优势,有望成为行业中文化定制的领军者,将区域优势有望拓展至全国,市场份额逐步提高。

    智慧路灯站址运营业务在5G时代下有望大放异彩

    智慧路灯是智慧城市的主要载体,可搭载小基站、WIFI热点、汽车充电桩、显示屏等各种传感设备,拓展应用智慧城市的各种功能,实现对城市的网格化覆盖,同时作为小基站的优质载体,在站址资源稀缺的5G时代将迎来发展良机,公司可通过租赁、运营等方式获得收益,适度杠杆将有助于公司扩大领先优势,此外,公司牵手腾讯联合中标、加入华为eLTE 生态圈,背靠巨头在智慧城市业务展开合作,智慧路灯业务有望迎来高速增长。

    风险提示

    订单执行不及预期;公司未能充分发挥自身优势;智慧路灯业务增长不及预期。

    着力智慧路灯,看好公司在5G站址资源运营领域的先发优势,首次覆盖,给予“买入”评级

    目前城镇化率持续提升,多地上马城市道路改造及节能改造,公司深耕城市照明多年,将深度受益于城镇化推进,同时智慧路灯在5G时代将迎来发展良机,公司牵手腾讯、加入华为eLTE 生态圈,中标双流项目、丽江项目等,我们看好公司智慧路灯业务在5G的载体作用,我们预计公司2019/2020/2021年净利润分别为1.34/2.05/2.82亿元,对应34/22/16倍PE,首次覆盖,给予“买入”评级。