移为通信2019年中报预告点评:收入快速增长,二季度业绩短期承压

一、事件概述

    公司发布 2019年中报业绩预告:盈利 6,088.73万元-6,575.82万元,比上年同期增长 25%-35%。

    二、分析与判断

    收入快速增长,车联网为主要增长点

    公司 2019年上半年积极拓展市场,销售收入同比增长超过 40%,以 45%水平为例,公司上半年营收约 2.73亿元,二季度收入约 1.39亿元,同比增长 23%。公司上半年的收入增长主要来自于海外车联网业务,增速在 40-50%。共享经济和澳大利亚动物追踪收入约 1000-2000万。此外,公司销售费用和研发费用均有 40%以上增长。

    Q2利润短期承压,汇兑为主要影响因素

    以利润中值计算,公司上半年利润约为 6340万元,二季度利润约 3640万,同比略有下滑,其中汇兑和非经常性损益对公司业绩产生一定影响。去年上半年汇兑收益约 500万元,今年上半年为负。同时去年上半年非经常性损益约 650万元,今年上半年 1300万元。排除汇兑和非经常性损益的影响,公司上半年直接由主营业务产生的利润同比去年约增长 37%。二季度汇兑收益的大幅减少直接导致公司利润同比去年有所下滑。

    主业龙头地位稳固,积极拓展外延业务

    公司产品主要包括车载追踪通讯产品、物品追踪通讯产品及个人追踪通讯产品,近年来公司持续深耕境外市场,开拓了非洲、中东等地区客户,产品销售覆盖全球超过 140个国家;另一方面,为了顺应国内物联网迅猛发展的态势,公司也积极组建团队,拓展国内市场,今年上半年已产生部分收入,预计下半年将实现较大突破。此外,2018年开始,公司积极投资拓展动物追踪市场和共享经济业务,今年已取得较大进展,已成为公司新的业务增长点。

    三、投资建议

    预计公司 2019~2021年 EPS 分别为 1.02、1.33和 1.67元,对应 PE 为 34倍、26倍和 21倍。公司近三年 PE 平均值和最低值分别为 45和 30倍。维持“推荐”评级。

    四、风险提示:

    车联网发展不及预期;国内业务拓展不及预期。