安科生物:业绩预告符合预期,产能问题解决及水针获批有望维持全年高增长

类别:公司研究 机构:东吴证券股份有限公司 研究员:全铭,焦德智,许汪洋 日期:2019-07-15

事件:2019年7月13日,公司公布2019H1业绩预告,预计2019H1公司归母净利润1.43-1.63亿元,同比增长10.06%-25.05%,扣非归母净利润1.38-1.58亿元,同比增长13.37%-29.37%,符合预期。

    生长激素水针获批,GMP问题解决,Q2业绩恢复高增长。公司2018年底由于GMP再认证工作造成生长激素和干扰素板块产能受到影响,2018Q4生长激素影响收入近9000万元,2019Q1产能陆续恢复,公司Q2预计归母净利润为0.77-0.96亿元,同比增长8.9%-36.6.0%(中位数为22.8%),扣非归母净利润0.74-0.93亿元,同比增长14.9%-45.3%(中位数30.06%),Q2相比Q1环比增长明显。随着生长激素产能恢复,重组人生长激素继续保持产销两旺的态势,为全年业绩增长奠定基础。同时公司生长激素水针正式获得生产批件,进一步扩充了生长激素品类,提升了生长激素品类的丰富度,增强产品竞争力,有望进一步提升市占率,考虑到水针年化费用接近粉针的两倍,因此水针的获批上市将大幅提升生长激素品类的盈利能力。公司积极推进新厂房、新生产线建设,为扩产能做好前期筹备工作,随着上半年公司定增落地,未来公司业绩提升空间增大。

    研发投入持续加大,在研产品推进顺利,有望逐步进入收获期。公司2019H1研发费用大幅提升,研发投入费用化金额相比去年同期大幅增长,初步测算本期金额约为5600万元,较去年同期增加2700余万元,增长约为92%。研发投入进一步增加,有力地支持了公司的项目研发和创新发展。HER-2三期临床入组即将结束,计划年内申报生产,VEGF单抗已开展III期临床试验;PD-1获批临床,Avastin三期临床有序进行;富马酸替诺福韦二吡呋酯片获批上市增强化药板块增长动力;CAR-T仍将有序推进。

    盈利预测与投资评级:我们预计2019-2021年公司销售收入为18.18亿元、23.11亿元、28.98亿元,归属母公司净利润为3.8亿元,5.2亿元和6.7亿元,对应PE为43X、31X、24X。公司生产激素产能逐步恢复,水针、长效未来有望增强公司实力,致力创新药,HER-2、CAR-T等稳步推进,因此我们维持“买入”评级。

    风险提示:公司药品招标低于预期;药品审评审批进度低于预期;研发管线进度低于预期;仿制药价格低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
300009 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
北方华创 持有 -- 研报
隆基股份 持有 -- 研报
长安汽车 买入 -- 研报
中国联通 买入 -- 研报
再升科技 买入 -- 研报
立讯精密 持有 -- 研报
华新水泥 买入 -- 研报
祁连山 买入 -- 研报
海螺水泥 买入 -- 研报
山东药玻 买入 -- 研报
宁夏建材 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光威复材 0 0 研报
透景生命 0 0 研报
德赛西威 0 0 研报
景旺电子 0 0 研报
黑猫股份 0.33 0.38 研报
海翔药业 0.75 0.47 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
银泰资源 0.03 0.12 研报
均胜电子 0.42 0.52 研报
新经典 0 0 研报
福斯特 0 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 持有
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
伊利股份 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
通威股份 26 买入 持有
瀚蓝环境 25 持有 持有
新宙邦 25 持有 买入
三一重工 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 630 83 347
汽车制造 455 36 263
钢铁行业 449 29 267
电子器件 442 54 257
化工行业 401 47 161
金融行业 398 24 192
建筑建材 397 44 210
生物制药 328 50 173
酿酒行业 321 17 159
食品行业 321 23 129
房地产 280 25 217
机械行业 276 47 123
煤炭行业 270 27 118
家电行业 237 14 154
商业百货 209 27 116
酒店旅游 194 20 57
有色金属 186 38 59