挖掘机月度数据点评:6月挖机销量增6.6%,国内略超预期,出口高增长

类别:行业研究 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:华泰证券研究所 日期:2019-07-12

6月挖机销量同比增长 6.6%, 国内略超预期,出口高增长据工程机械行业协会数据, 6月挖掘机行业销量 1.51万台/+6.6%, 1-6月销量合计 13.72万台/+14.2%。其中 6月国内销量 1.24万台/-0.3%,增速连续两个月为负;出口销量 2,712台/+56.0%,仍维持较高增速。 我们判断行业仍将维持低速增长,大幅下滑概率不大。 国产品牌处于优势地位,市场集中度环比提升。 关注基建受益品类以及具备竞争优势的龙头企业。

    小挖止跌,中挖失速,大挖企稳,出口维持高增速6月国内销量同比降幅较 5月降幅收窄 5.7pct,主要受到小挖销量增长的提振。从吨位结构来看,大/中/小挖国内销量分别为 2,054/3,217/7,138台,同比增速分别为+0.7%/-14.5%/+7.4%,大/中挖增速环比下降 5.6/2.9pct,小挖增速环比回升 13.5pct。 1-6月大/中/小挖国内累计销量分别为1.72/3.24/7.51万台,累计销量同比增速分别为+5.8%/+9.5%/+15.1%,累计销量占比分别为 13.8%/26.0%/60.2%。出口销量维持高增速, 2019年上半年,除 2月受春节因素影响外,整体处于较高水平。

    国产品牌市占率仍处于优势地位, CR4继续提升6月国产挖机品牌市占率为 60.3%,环比下降 3.2pct,其中三一下降 1.9pct ; 欧 美 / 日 系 / 韩 系 品 牌 份 额 均 有 所 反 弹 , 6月 市 占 率 分 别 为17.5%/11.4%/10.7%,环比分别上升 1.5/0.6/1.1pct,其中卡特彼勒上升1.6pct(自 3月以来持续上升)。 6月挖机销售市场集中度再次提升, CR4达到 61.0%,环比上升 0.5pct,同比上升 3.4pct。

    专项债加速发行,基建资金有望持续改善国家统计局数据显示, 1-5月国内基建投资累计增速为 2.6%,不含电力的累计增速为 4.0%,相比去年同期未见明显提振。但专项债加速发行, Wind数据显示, 6月地方政府债同比增长 68%,其中专项债同比增长 540%、环比增长 268%。受益于专项债券的支持,对符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大项目(比如铁路、公路、供电、供气) 支持力度加大,后续基建到位资金有望改善。

    龙头估值处于较低水平,看好长期成长空间截止 7月 9日收盘价,参考华泰预测和 Wind 一致预期,国内工程机械主机厂 2019年 PE 均值为 11倍,处于历史较低水平,与卡特彼勒 PE 估值持平(彭博一致预期为 11倍)。政策向好有助于工程机械行业估值稳定,建议关注与基建相关度高的产品品类例如:汽车起重机、路面机械品种,推荐估值便宜的工程机械龙头企业:三一重工、徐工机械、中联重科、 恒立液压。

    风险提示: 基建增速未如期反弹, 地产投资持续下滑, 进出口贸易形势不佳,国内经济下行超预期。 行业竞争环境恶化,价格战大范围爆发。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
海信家电 持有 -- 研报
盛达矿业 中性 -- 研报
飞科电器 中性 -- 研报
广联达 中性 -- 研报
万华化学 买入 53.00 研报
爱柯迪 买入 -- 研报
恒瑞医药 买入 -- 研报
华东医药 买入 -- 研报
丽珠集团 持有 -- 研报
爱尔眼科 买入 -- 研报
天坛生物 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
海信家电 0.38 0.36 研报
盛达矿业 1.04 0.75 研报
飞科电器 0 0 研报
广联达 1.09 0.91 研报
万华化学 0.92 1.01 研报
丽珠集团 1.51 1.48 研报
华东医药 0.92 1.10 研报
恒瑞医药 0.88 0.88 研报
爱柯迪 0 0 研报
爱尔眼科 0.51 0.50 研报
天坛生物 0.46 0.52 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 39 买入 买入
保利地产 34 买入 持有
完美世界 34 持有 持有
五粮液 32 买入 买入
伊利股份 31 持有 买入
比亚迪 31 持有 中性
完美世界 30 持有 持有
广联达 28 持有 中性
万华化学 27 持有 买入
瀚蓝环境 27 持有 买入
通威股份 27 买入 买入
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 买入
上汽集团 26 买入 买入
万科A 26 买入 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 632 82 338
汽车制造 461 34 276
电子器件 430 53 249
钢铁行业 410 29 254
化工行业 383 46 162
建筑建材 376 44 195
金融行业 360 24 172
生物制药 323 57 163
房地产 277 25 203
机械行业 274 52 125
食品行业 272 22 110
煤炭行业 259 28 111
酿酒行业 252 17 126
家电行业 231 14 145
商业百货 201 32 108
酒店旅游 195 20 62
有色金属 188 38 62