中顺洁柔:加码多元化激励,开启多品牌战略

类别:公司研究 机构:安信证券股份有限公司 研究员:雷慧华,骆恺骐 日期:2019-07-12

中顺洁柔公告: 1)开展员工持股计划,该计划资金总额上限 5000万元,杠杆 1: 1,面向公司共计 80名员工,其中管理层 9人授予 2800万份,包括邓颖忠先生 750万份、邓冠彪 300万份、邓冠杰 300万份、刘金锋 300万份、周启超 300万份、董晔 100万份、戴振吉 300万份、岳勇 300万份、叶龙方150万份;其他核心骨干员工共计 71人授予 2200万份。股份来源为公司回购股票,回购均价 8.08元/股,共计 1171万股,占比 0.91%。

    2)投资竹浆纸一体化项目,公司拟以 40.8亿元在四川省投资建设 30万吨竹浆纸一体化项目,其中竹浆建设规模 31.8万吨/年,生活用纸建设规模 30万吨/年。预计工程总工期 70个月,其中纸浆产线三年内完成,造纸产线分三期,每期 10万吨产能。 19年底预计公司生活用纸产能 83万吨。

    渠道持续拓展,收入稳步增长: 根据激励计划业绩考核, 19-21年收入目标分别为 65.7亿元/77.5亿元/90亿元, 18-21年复合增速约在 17%左右。增长驱动力一方面来自空白区域市场的开发:未来 2-3年将继续推进渠道下沉,目前公司地级市已经实现全覆盖,截止 19年一季度已开拓超 1800个县区,预计 19-21年以每年 500个县区的速度开拓,至 21年对县区完成全覆盖;另一方面来自新拓渠道的持续挖潜:过去三年公司新拓了很多的经销商(翻了2-3倍), 18年新增经销商 256家,新经销商及新渠道的销量将稳步提升;此外,电商/商销等渠道贡献将越来越大。 18年电商收入占总收入比重约 24%,17-18年基本保持 60%+增长,公司公开交流表示目标在电商渠道份额提升至国内第二位;商销渠道目前全国团队架构搭建完毕,独立运作,今年也新拓了几个重点大客户,未来有望保持快速增长。从区域上看,部分相对较弱的区域市场如华北,也通过调整大区总监、核心管理团队等方式,进一步优化组织力,实现快速增长。

    盈利预测及投资建议: 预计公司 19-21年净利润分别为 5.6亿元、 6.9亿元、8.3亿元,分别增长 37.6%、 23.2%、 20.3%, 给予目标价 13.78元, 维持“买入-A”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
002511 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
西藏珠峰 持有 -- 研报
中青旅 持有 14.50 研报
坤彩科技 持有 -- 研报
中科曙光 持有 -- 研报
潞安环能 买入 -- 研报
陕西煤业 买入 -- 研报
中国神华 买入 -- 研报
淮北矿业 买入 -- 研报
恒源煤电 买入 -- 研报
兖州煤业 买入 -- 研报
瑞茂通 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
西藏珠峰 -0.13 0.73 研报
中青旅 0.72 0.79 研报
坤彩科技 0 0 研报
中科曙光 0 0 研报
瑞茂通 0 0.45 研报
中国神华 2.16 2.22 研报
潞安环能 2.03 1.46 研报
兖州煤业 1.86 1.30 研报
淮北矿业 0.54 0.31 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 41 买入 买入
五粮液 33 买入 持有
伊利股份 31 持有 买入
保利地产 30 买入 买入
完美世界 30 持有 持有
五粮液 28 持有 持有
完美世界 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
保利地产 26 买入 买入
贵州茅台 26 买入 买入
伊利股份 26 持有 买入
中顺洁柔 26 持有 买入
先导智能 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
上汽集团 25 买入 买入
通威股份 25 买入 持有
新宙邦 25 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 546 78 301
汽车制造 428 35 245
建筑建材 409 44 212
电子器件 399 50 228
化工行业 381 48 151
金融行业 379 23 181
钢铁行业 362 28 216
酿酒行业 315 17 153
食品行业 311 22 126
生物制药 311 49 165
房地产 257 23 205
机械行业 257 44 111
煤炭行业 251 27 107
家电行业 233 13 144
酒店旅游 202 20 53
商业百货 187 26 108
有色金属 172 38 51