事件点评:新涨价因素走弱使CPI同比不加速,7月或走强
事件: 统计局 7月 10日公布了我国 6月 CPI 和 PPI 的数据,其中 CPI 同比 2.7%,预期 2.7%,前值 2.7%,环比-0.1%,前值 0.0%,PPI 同比 0.0%,预期 0.2%,前值 0.6%,环比-0.3%,前值 0.2%。6月食品类 CPI 同比 8.3%,较前值上升 0.6个百分点。非食品类 CPI 同比 1.4%,较前值下降 0.2个百分点,核心 CPI 同比 1.,6%,与前值持平,不含鲜菜和鲜果的 CPI 同比 1.9%,较前值回落 0.1个百分点。
点评:
新涨价因素走弱,CPI 同比增速持平因翘尾因素上行支撑。6月翘尾因素对 CPI、食品类 CPI、非食品类 CPI 同比增长的贡献分别为 1.61、4.5和 0.8个百分点,而 5月翘尾因素分别贡献 1.51、3.7和 0.9个百分点,6月新涨价分别贡献了 1.09、3.8和 0.6个百分点,5月新涨价分别贡献 1.19、4.0和 0.7个百分点,新涨价因素走弱。
食品类 CPI 同比上行主要是因为猪肉、鲜果同比上行。6月同比分别较上月上升2.9和 16.0个百分点,鲜菜同比放缓拖累食品类 CPI 同比,其 6月同比较上月放缓 9.1个百分点。
交通和通信 CPI 同比跌幅扩大是非食品类 CPI 同比放缓的主要因素。6月非食品烟酒类 CPI 分项同比分化,衣着、居住、生活用品及服务、交通和通信、教育文化和娱乐、医疗保健的同比分别为:1.8%、1.6%、0.8%、-1.9%、2.4%和 2.5%,较前值分别变化 0.1、-0.2、-0.2、-1.0、-0.2和 0.0个百分点。其中 CPI:交通和通信:交通工具用燃料同比较前值跌幅扩大 5.1为交通和通信 CPI 同比大跌的主要原因。
从高频数据看,截止 7月 10日,7月全国猪肉平均批发价月化同比为 32.92%,较 6月增加 3.87个百分点,猪瘟使猪肉供应紧张,预计 7月猪价同比仍将延续扩大态势。从非肉类价格指数看,7月中国寿光蔬菜价格指数月化同比较 6月上升 18.7个百分点,广州江南果菜批发价格水果类指数 7月月化同比较 6月下降 7.87个百分点,7月食品类 CPI 同比增速或加快。 布伦特原油 7月月化同比较 6月收窄 2.20个百分点,CRB 现货指数综合 7月月化同比较 6月收窄 0.56个百分点, 7月非食品类 CPI 同比或反弹,我们预计 7月 CPI 同比小幅加速。
翘尾因素和新涨价因素齐回落,使 PPI 趋势性下降。6月翘尾因素对 PPI 同比增速贡献 0.3个百分点,5月翘尾因素贡献 0.6个百分点,6月新涨价因素为 PPI 同比贡献-0.3个百分点,5月新涨价因素贡献 0.0个百分点。PPI 同比放缓主要因生产资料PPI 同比大幅下挫导致,生产资料 PPI 同比为-0.3%,较前值下降 0.9个百分点,生产资料中采掘工业、原材料工业、加工工业 PPI 同比分别较上月下降 1.6、1.5和 0.5个百分点。生活资料 PPI 同比为 0.9%,与前值持平。
从高频数据来看,截止 7月 10日,布伦特原油 7月月化同比较 6月收窄 2.20个百分点,CRB 现货指数综合 7月月化同比较 6月收窄 0.56个百分点,7月翘尾因素较6月下降 0.1个百分点,7月 PPI 同比增速大概率平稳。
风险提示:PPI 向 CPI 的传导受阻,经济超预期下行