有色金属行业一周回顾:美国6月非农就业高于预期,黄金股短期调整不改中期上升趋势

上周主要变化:(1)美国6月非农就业人数增加22.4万人,高于预期的16.5万人,前值从7.5万修正为7.2万;另外6月失业率环比上升0.1%至3.7%,薪资环比增长0.2%,弱于预期的0.3%。(2)中国6月财新制造业PMI录得49.4,低于预期50.1以及前值50.2。

    投资建议:美国6月非农就业增加22.4万高于预期,中美重启贸易磋商,预计黄金板块短期调整,中期上升趋势仍在。美国劳工部公布非农就业人数高于预期,中美贸易磋商重启。美国启动排除申请,7月1日起美国2000亿美元加税产品可申请排除,这些因素从避险和名义利率端短期都对黄金不利。我们中期仍继续看好黄金板块,我们认为市场对当前美国经济预期下行没有改变,短期降息预期的变动在资产价格上会引发剧烈波动从而倒逼降息发生,!重点关注山东黄金、恒邦股份;其余看好中金黄金;6月13日发布恒邦股份深度《资源属性被低估的黄金冶炼龙头,首次覆盖,给予买入评级!》,我们测算恒邦股份保守估计值136亿市值,金价上涨/矿山增储/市场情绪乐观都将增加公司潜在市值,建议买入!基础金属方面,经济如逾期下行,我们认为三季度基本金属将维持震荡下行行情,与市场预期有所出入,因中国经济仍要经历被动去库存阶段。小金属方面,长期看好合盛硅业,公司高ROE产能快速扩张提供持续成长性,预计2019/2020归母净利润25.0亿/33.6亿,对应PE12.9倍/9.6倍;稀土板块,我们坚持认为当前稀土无论轻重价格均已远高于市场均衡中枢,且下游需求(主要是钕铁硼)2019年总量下行接近20%,当前稀土价格中长期看下跌概率远高于继续上涨的概率;并且对应相关个股的估值水平显著偏高,稀土价格近期持续回落,值得警惕!新能源板块,钴价格底部25万元/吨区域,如期反弹,中长期建议关注洛阳钼业,资源价值重估合理(2019/2020净利润27亿/26.11,PE30X/32.5X,PB2.2倍),待锂价到达底部区域(电池级碳酸锂价格跌到5-6万元/吨)关注天齐锂业(2019/2020净利润10.11亿/12.8亿,PE37X/29X,考虑潜在70亿配股摊薄)。另外长期看好东睦股份(2019年下半年业绩预计将底部反转)。

    上周大宗商品价格多数下跌,贵金属价格下跌。国际基本金属价格多数下跌,除LME三月期铝上涨0.17%以外,LME三月期铜、铅、锌、锡和镍分别下跌1.52%、3.26%、3.53%、2.52%和1.65%。贵金属方面,COMEX黄金下跌0.80%,COMEX白银上涨0.13%。国内基本金属现货多数下跌,除SHFE铝价格持平以外,SHFE铜、铅、锌、锡和镍分别下跌1.30%、0.47%、2.38%、4.83%和3.08%。国内贵金属:沪金上涨0.32%,沪银下跌0.68%。

    电解镁、锂、钴和稀土价格下跌。电池级碳酸锂均价7.5万元/吨,较上周价格持平;氢氧化锂均价8.75万元/吨,较上周价格下跌2000元/吨。电解镁报价16850元/吨,较上周价格下跌300元/吨。钴报价22.9万元/吨,较上一周价格下跌7000元/吨。其他小金属方面,长江现货金属硅均价为1.27万元/吨,较上周价格下跌100元/吨;钨精矿价格为7.0万元/吨,较上一周价格下跌9000元/吨;氧化镨钕报价33.75万元/吨,较上一周价格下跌10000元/吨,氧化镝193.5万元/吨,较上一周价格持平。